上市公司理财投入持续缩减

本报记者熊悦

近日，丽江股份(9.060, 0.24, 2.72%)发布公告，为提升资金运用效率，盘活闲置资金，公司董事会批准动用不超过4亿元的资金购买理财产品，投资期限自董事会决议通过后12个月内有效，在此期限与额度内，资金可循环使用。

根据Wind资讯统计，截至3月25日本文发稿时，今年已有460家上市公司购买理财产品，累计金额达1377.69亿元。然而，这一数据较去年同期显著下滑，2025年同期有809家公司参与，认购总额为2817.84亿元。

从更长时间跨度观察，上市公司认购理财产品的规模自2023年起便呈现下滑态势。Wind资讯数据显示，2021年至2025年，上市公司认购金额分别为1.43万亿元、1.52万亿元、1.29万亿元、1.22万亿元和1.06万亿元。

“今年以来上市公司理财规模大幅收缩，并非企业资金紧张所致，而是宏观环境、经营策略与市场回报等多重因素共同驱动的理性选择。”苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者分析道，当前理财与存款收益持续走低，微薄回报难以弥补机会成本，企业配置动力减弱；同时，实体经济投资有所回暖，许多公司将闲置资金优先投入主业，挤占了理财资金；此外，理财产品全面净值化后波动加剧，出于稳健经营考虑，企业主动缩减理财规模，将部分资金用于偿还负债、优化财务结构。

“总体来看，这一趋势体现了上市公司现金管理策略更趋务实，更加注重资金的使用效能。”付一夫表示。

此外，上市公司在理财产品配置上也呈现出多元化倾向。Wind资讯数据显示，年内上市公司总计认购的1377.69亿元理财产品中，结构性存款认购额最高，达806.81亿元，占比59%；银行理财产品认购额为119.50亿元，占比9%；证券公司理财产品认购额为112.31亿元，占比8%。同时，上市公司资金也流向了存款、定期存款、通知存款、信托、国债逆回购等其他理财产品，旨在实现资产配置多元化以分散风险。

在付一夫看来，当前上市公司认购理财产品整体表现出以下特征：一是青睐低风险、高信用等级的产品，严格控制本金损失风险；二是极度重视资金流动性，以短期、开放式产品为主，确保资金能随时调用以支持经营或项目；三是配置更为分散，不再集中于单一品种，通过跨机构、多品类组合来降低波动风险。“上市公司对那些底层资产不明、风险隐蔽的产品持谨慎态度，在选择合作机构时也更注重头部机构的信誉与风控实力。”付一夫补充道。

谈及上市公司理财配置结构的未来走向，付一夫认为，其已从以往高度依赖结构性存款，逐步转向银行理财、券商理财等多元化配置，这标志着企业现金管理正朝着精细化、专业化的方向发展，也是在低利率环境中寻求收益与风险平衡的合理之举。