华运金租股权拍卖再陷僵局 价格腰斩仍难觅买家

记者 钟源 来源：经济参考报

金融租赁行业股权交易市场持续低迷。近日，泰富重装集团所持华运金融租赁股份有限公司（下称“华运金租”）21%股权的公开拍卖活动，又一次以无人竞拍收场。这已是该笔股权今年第三次、总计第五次公开寻求买家。值得注意的是，其挂牌价格持续缩水，从首次的3.863亿元一路跌至本次的2亿元。

行业分析人士指出，金租公司股权转让困难，折射出当前行业面临的普遍挑战。中小型金租公司应在严守合规底线的前提下，主动优化业务布局，依据自身优势深耕特定市场，打造专业化特色，以谋求长远健康发展。

年内第三次拍卖失败

记者在京东资产交易平台看到，直到3月19日上午10点拍卖截止，该股权项目显示为0人报名、2人关注、463人围观。“标的已流拍，可提交购买意向继续购买”的提示依然醒目地挂在平台页面上。

实际上，这笔股权的拍卖历史可追溯至2020年12月。当时，泰富重装集团持有的华运金租21%股权在京东平台两次挂牌，价格分别约为3.86亿元和3.09亿元，均因无人出价而流拍。今年2月和3月初，该股权又先后以3亿元、2.4亿元的起拍价挂牌，近日更是降至2亿元进行年内第三次拍卖，但直至结束依然无人报名。

记者注意到，与以往拍卖不同，今年发布的拍卖公告明确指出，泰富重装集团及其五家关联企业已进入破产程序，本次拍卖由上述企业管理人发起，并由湘潭市中级人民法院进行监督。

此外，公告声明，管理人并不掌握华运金租的实际运营、资产负债状况，也不清楚其现有员工、资产等情况；对于公司的经营或注册地址的实际使用情况亦不了解，竞买人需自行核实。除华运金租截至2025年末的财务报表（电子版）外，管理人未持有与该21%股权相关的其他物品或文件资料（例如股权出资协议、出资证明、权属证明、公司营业执照及财产信息等）。

不过，拍卖公告同时提及，根据《企业信用信息公示报告》，泰富重装集团持有的这部分股权未被质押或有效冻结，且对应注册资本已足额缴纳。

从百亿资产到不良率高企

公开资料显示，华运金租是国内首家由民营制造业企业发起设立、且全部资本均来自民营背景的金融租赁公司。其中，泰富重装集团持股21%，为公司第二大股东。公司官网信息介绍，华运金租于2015年4月成立，注册地位于天津空港经济区，初始注册资本为10亿元。2017年，公司引入新战略投资者，注册资本增至14.29亿元。增资后，华讯方舟集团认购了全部新增股份，持股比例达到30%，成为第一大股东；泰富重装集团与协合风电投资有限公司并列第二大股东，各持股21%。

作为纯民营背景的金租公司，华运金租成立初期选择了传统发展路径，主营业务偏向类信贷模式，资产构成以政府平台类项目为主，其资产规模曾一度超过百亿元。自2018年初起，公司寻求转型，资产规模持续收缩，总资产从2020年末的45亿元降至2023年7月末的不足20亿元。

值得关注的是，在华讯方舟集团所持华运金租30%股权于2023年11月被拍卖时，相关的股权评估报告披露，截至当年7月末，华运金租的租赁余额约为22.5亿元，其中包含18笔风险资产，不良贷款率高达99.15%。同时，公司在2021年和2022年分别录得约2.35亿元和4.54亿元的净亏损。

另有报告披露，为协助华运金租化解风险，地方政府及监管部门对其风险处置和引入战略投资者工作给予了大力支持。其中，作为属地管理机构的天津港保税区管委会，积极协调地方法院推动公司不良项目诉讼的快速处置与资金回收，并对潜在投资方关注的迁址等问题持开放态度，在华运金租引进战投、处置不良资产等方面予以全力配合。

金租行业分化趋势明显

事实上，华运金租股权拍卖遇冷，仅是近年来行业境况的一个“缩影”。Wind数据显示，2025年以来，已有包括华融金租、航天金租、民生金租等在内的十余家公司股权被挂牌转让或拍卖。然而，不少金租公司股权的成交情况并不乐观。例如，北京达义兴业房地产开发有限公司持有的民生金租6.32亿股股权在去年经历了两次拍卖，第二次起拍价虽较第一次有所下调，但两次均告流拍。

“去年以来被转让的金租公司股权，大致可分为两类：一类是经法院裁定强制拍卖，另一类是股东方通过挂牌方式主动出售其金融资产。”业内专家分析称，股东方自身经营陷入困境进入破产程序，常会导致其持有的金租公司股权被司法处置。而通过挂牌方式正常出让股权的股东，通常是为了响应监管要求，根据相关规定，央企、国企等需聚焦主业，逐步退出所持金融机构股权。

需要指出的是，2023年10月，金融监管总局发布的《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》明确提出，应优化租赁业务结构，力争到2026年实现年度新增直接租赁业务占比不低于50%的目标。此外，根据2024年11月正式实施的《金融租赁公司管理办法》要求，为提升风险抵御能力，金租公司最低注册资本金定为10亿元，且主要发起人的持股比例要求由原来的30%提高至不低于51%。

记者获悉，目前各家金租公司正在加大直接租赁业务的拓展力度。但由于优质直租项目市场竞争激烈，头部金租公司在资源、品牌等方面更具优势，中小型金租公司拓展此类业务面临较大挑战，这进一步加剧了行业内的分化态势，并可能伴随业务合规与风险防控等方面的问题。

对此，联合资信在其研究报告中表示，在监管明确要求提升直租业务占比的背景下，大型金租公司凭借更强的综合实力和资源禀赋，更容易发展相关业务以满足监管指标；而中小金租公司难以涉足飞机、船舶等高门槛领域，为达成经营目标，一方面在现有市场加剧对直租业务的争夺，另一方面则密集转向光伏电站等门槛相对较低的经营租赁领域。中小金租公司在业务结构、服务客群等方面均有所调整，其转型过程中的合规性与风险控制问题值得密切关注。

责任编辑：韦子蓉

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