中信建投期货3月26日工业品市场早讯
铜：情绪回暖，仍需提防地缘因素扰动
隔夜沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力合约上涨逾1%，报96250元，伦铜运行在1.23万美元附近下沿。
宏观层面偏中性。伊朗立场出现边际缓和，并给出停火条件，同时允许非敌对国家船只通行霍尔木兹海峡，市场风险偏好修复，对铜价形成提振。
基本面表现为中性偏强。昨日上期所铜仓单下降1.06万吨至2.52万吨，LME铜库存增加900吨至36万吨。铜精矿现货TC继续下滑，矿端偏紧压力上升，三菱矿业计划在2027年3月底前关闭日本小名滨冶炼厂，该厂铜粗炼产能为23万吨。
综合来看，地缘局势缓和预期增强，加之国内铜库存持续去化，短期铜价有望止跌回升，不过仍应关注海外地缘局势反复带来的风险。今日沪铜主力参考运行区间为9.5万-9.7万元/吨。策略方面，建议暂时观望。
重要声明
本报告所载信息均来源于公开资料，中信建投期货尽力确保内容准确可靠，但不对其准确性及完整性作出任何保证，投资者据此操作，风险自担。本报告不构成针对个人的投资建议，也未考虑不同客户的具体投资目标、财务状况或实际需求。客户应自行判断报告中的观点或建议是否适合自身情况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
消息面上，印尼财政部长称总统已批准对镍征收出口税，计划于4月1日起执行，但具体税率尚未披露。目前原料端中间品流通依旧偏紧，对镍价形成一定支撑，同时受中东局势影响，硫磺价格存在上行预期，MHP价格或维持偏强。产业层面，下游观望氛围较浓，纯镍现货成交持续偏淡，库存不断累积；镍矿方面，印尼政策维持偏紧，RKAB过渡期临近结束，需关注近期镍矿配额投放情况；镍铁方面，尽管矿端成本有抬升趋势，但下游对高价资源接受有限，利润传导并不顺畅，短期镍铁价格或以企稳为主；不锈钢方面，现货成交整体一般，后续供应增加或继续压制价格，库存累积风险尚未消除。
镍不锈钢可考虑逢低布局多单。沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)2605参考区间125000-145000元/吨。SS2605参考区间13800-15000元/吨。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：
当前多晶硅基本面依旧偏弱。一方面，下游各环节开工率维持低位，且自4月1日起光伏等产品出口退税取消，需求边际上可能进一步走弱；另一方面，硅料企业高库存压力仍难缓解，我们测算当前行业整体库存接近6个月，其中硅料厂库存接近4个月，在此影响下，硅料企业多通过低价方式促成成交。在需求偏弱与高库存双重压制下，部分硅料企业近期甚至存在复产可能，进一步压制市场情绪。
PS2605预计运行区间30000-40000元/吨。操作上，建议暂时观望。
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铝：隔夜沪铜主力上涨逾1%至96250元，伦铜运行在1.23万美元附近下沿。
宏观层面偏中性。伊朗立场出现边际缓和，并给出停火条件，同时允许非敌对国家船只通行霍尔木兹海峡，市场风险偏好修复，对铜价形成提振。
基本面表现为中性偏强。昨日上期所铜仓单下降1.06万吨至2.52万吨，LME铜库存增加900吨至36万吨。铜精矿现货TC继续下滑，矿端偏紧压力上升，三菱矿业计划在2027年3月底前关闭日本小名滨冶炼厂，该厂铜粗炼产能为23万吨。
综合来看，地缘局势缓和预期增强，加之国内铜库存持续去化，短期铜价有望止跌回升，不过仍应关注海外地缘局势反复带来的风险。今日沪铜主力参考运行区间为9.5万-9.7万元/吨。策略方面，建议暂时观望。
重要声明
本报告所载信息均来源于公开资料，中信建投期货尽力确保内容准确可靠，但不对其准确性及完整性作出任何保证，投资者据此操作，风险自担。本报告不构成针对个人的投资建议，也未考虑不同客户的具体投资目标、财务状况或实际需求。客户应自行判断报告中的观点或建议是否适合自身情况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜锌价(23735, -630.00, -2.59%)维持偏强震荡。宏观方面，美伊双方对谈判进展表述不一，由于伊朗态度相对强硬，油价止跌回升，宏观情绪略受压制。基本面来看，国内北方矿山陆续恢复生产，内部TC面临一定下行压力，进口矿补充仍较有限。据钢联初步统计，4月部分炼厂有检修计划，但整体减产幅度尚不明显。需求端，低价刺激下游接货意愿明显回升，现货贴水有所修复。整体看，当前仍以宏观情绪主导，锌价暂时缺乏持续反弹空间。操作上，沪锌暂观望，主力合约运行区间关注22500-23500元/吨附近。
铅：隔夜铅价延续偏弱震荡。基本面来看，供应端方面，原生铅精矿紧张局面略有缓解，TC小幅回升，但整体仍处于倒挂状态；据百川盈孚调研，云南地区部分炼厂计划于下周复工，前期已复产炼厂维持正常开工，供应环比仍有增加。再生铅方面，废电瓶价格有所松动，随着铅价回落，再生铅冶炼利润进一步被压缩，冶炼厂继续维持低位开工。消费端，下游蓄电池企业陆续恢复生产，中大型企业接近满产。总体而言，供需两端均偏弱，受宏观因素引导，预计铅价仍以低位震荡为主。操作上，沪铅(19885, 165.00, 0.84%)可区间操作，主力合约运行区间参考16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金走势偏弱。宏观方面，美伊双方就谈判进程说法不一，因伊朗态度偏强硬，油价企稳回升，宏观情绪略显承压。基本面来看，原料端废铝供应变化不大，但税负成本仍处高位，成本支撑有所增强。供需端方面，周内产量环比增加为主，且目前终端开工保持高位，下游企业订单环比改善，昨日仓单再度减少2519吨。整体来看，现货端仍有一定支撑，在宏观情绪影响下，价格或以企稳震荡运行为主。操作上，铝合金暂观望，主力合约运行区间关注22500-23500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：隔夜贵金属一度大幅拉升，主要受到美伊冲突缓和预期带动，不过夜盘因局势仍具不确定性，盘面随后有所回吐。在美国释放停战诉求及市场情绪修复推动下，亚洲时段贵金属继续上探。美国众议院议长约翰逊昨日表示，美伊谈判取得积极进展，美军地面部队在中东集结仅起到对伊朗“警示”作用，但谈判真实性仍存疑。同时，伊朗方面表态拒绝与美方停火及谈判，并再次提出五项强硬停火条件，意味着短期内美伊停火谈判落地的可能性较低，从而再次对贵金属价格形成压力。整体而言，美伊谈判可信度有限，伊朗冲突存在长期化风险，短期对贵金属仍有压制，但中长期依旧受到滞胀风险支撑。
操作上，短期维持观望，待价格企稳后可考虑布局多单。沪金2606参考区间980-1060元/克，沪银2606参考区间17000-19500元/千克，广铂2606参考区间475-525元/克，广钯2606参考区间350-400元/克。
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责任编辑：李铁民
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