广发证券看好中国宏桥 盈利稳健高分红延续

广发证券(18.120, -0.53, -2.84%)发布研报表示，随着铝价上行，中国宏桥（01378）盈利得到进一步增厚，预计中国宏桥2026-2028年EPS分别为3.31/3.34/3.36元/股。结合可比公司估值情况，给予公司2026年12倍PE，对应合理价值45.15港币/股，继续维持“买入”评级。

广发证券核心观点如下：

公司25年归母净利润小幅增长，整体符合市场预期

中国宏桥披露25年业绩公告显示，25年公司实现营业收入1624亿元，同比增长4.0%，归母净利润226亿元，同比增长1.2%。分占联营公司溢利26.3亿元，同比增长50%。受固定资产减值减少影响，其他开支同比下降58%至12.2亿元。截至25年末，公司资产负债率同比下行6.0个百分点至42.2%。

25年公司电解铝产品销量保持平稳，铝价上涨带动毛利同比提升

中国宏桥发布25年业绩公告，25年公司铝合金、氧化铝、铝深加工产品销量分别为582、1340、72万吨，同比变动-0.2%、+54%、-3%。其中，铝合金、氧化铝吨售价分别为18217、2899元/吨，同比变动+4%、-15%；吨成本分别为13034、2256元/吨，同比变动-1%、-18%；吨毛利分别为5183、643元/吨，同比变动+20%、-1%。

25年公司继续保持高分红政策

中国宏桥发布25年业绩公告，拟于25年末派发现金股息每股1.65港元，同比增长2.5%。按最新股本测算，公司现金分红比例达到64%。

风险提示：

下游需求表现低于预期。海外电解铝新增产量超出预期。铝土矿、阳极、电力等成本上涨幅度超预期。再生铝供应增长超预期。（备注：汇率为1港元=0.88人民币）

责任编辑：史丽君

新浪财经声明：该消息转载自合作媒体，新浪财经刊登此文旨在传递更多信息，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.依据《证券法》规定，严禁编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发布的全部资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，也不构成任何投资建议。用户应基于独立判断，自主决定证券投资并自行承担相应风险。