午后跳水！沪指再次跌破3900点

每经记者|肖芮冬每经编辑|赵云

3月26日，市场延续震荡整理，三大指数在冲高后回落，跌幅均超过1%，科创50指数跌逾2%。截至收盘，沪指下跌1.09%，深成指下跌1.41%，创业板指下跌1.34%。

从板块表现看，电力板块较为活跃，锂电材料股多次走强，商业航天概念盘中局部上扬。下跌方向上，电网设备概念走低，光纤概念震荡回落。

全市场下跌个股超过4400只。沪深两市成交额降至2万亿元以下，较前一交易日缩减2362亿元。

在连续两个交易日反弹之后，A股今日出现缩量回调。

背后原因大致可以归纳为两点：

其一，“油涨股跌”的跷跷板效应再度显现，今天显然是油价更占优势。

午后，布伦特原油期货与WTI原油期货齐齐走高。

据媒体报道，周三，美伊双方先后释放最新信号，使局势进一步清晰。伊朗方面表示，通过调解方向美国“传递信息”并不等于谈判；而白宫方面则强调，美伊谈判“仍在持续”。

有分析认为，无论这场美伊谈判“罗生门”每天传出多少新消息，只要冲突没有真正结束，支撑油价上行的逻辑就依然成立。市场或许会逐步对消息“脱敏”，但要完全忽略并不现实。

例如，摩根大通市场情报团队策略师表示，他们已经结束此前对股市的战术性看空判断，转而持中性观点。不过，该机构依旧预计市场波动还会继续加大。

其二，经历连续反弹之后，市场本身也存在整理获利盘的需求。

这并不意味着市场“不能连续三天上涨”，而是当上涨过程中遭遇的客观阻力强于继续上攻的动力时，调整便会顺势出现。“进二退一”的节奏通常也在市场可接受范围内——但如果回吐幅度过大，难免又会激发新的恐慌情绪。

有一种看法认为，短期超跌后触发的“普反”，可以理解为“所有股票共享的一次修复机会”，但对于不同板块、不同个股而言，这种修复能兑现多少、又会在何时结束，本身带有较强随机性。

反弹力度与节奏的差异，也决定了在这一轮上涨过程中，板块和个股之间可能重新形成新的强弱格局。

Wind数据显示，在周二和周三连续反弹期间，全A平均股价自低点起的最大涨幅为5.85%。

在全市场接近5500只股票中，同期最大涨幅高于5.85%的，共有3531只。

而两天累计反弹超过10%的，则只剩下1000余只。

在这样的背景下，短线资金需要进行一定程度的“去弱留强”，以争取更高的超额收益。

市场在普遍反弹之后出现调整，本质上也是资金调仓换股的过程。

从中长期角度看，申万宏源(4.690, -0.08, -1.68%)策略团队认为，A股上行行情的基础并未发生改变。其指出，油价中枢抬升可能带来温和滞胀，但鉴于国内通胀基数较低，同时国内针对经济结构性问题的政策框架已较成熟，A股所承受的成本抬升压力，将明显小于历史上的极端阶段（2010—2011年、2021年）。

此外，中游制造业仍处于历史级别的供给出清阶段，2026年下半年产能形成增速有望低于收入增速。预计到2026年，A股盈利能力将有效修复，累计利润同比逐季改善的趋势不会改变。A股中期上涨依然具备基本面支撑。

“中国经济的相对优势正在显现，中国资本市场中长期向好的方向并未改变。流动性快速波动并非A股常态，部分短期问题被过度延伸为中期担忧，短期或许正处于压力最大阶段，中期仍应坚定信心、保持耐心。”

从今日板块表现来看，除跟随油价上行而领涨的油气板块外，能源金属、电池等锂电产业链方向虽在冲高后回落，但收盘仍保留部分涨幅。

华鑫证券表示，本轮中东地缘冲突的核心，在于能源体系“安全属性”被重新定价，全球能源配置方式与宏观传导路径都在被重塑，各国能源政策正转向“自主可控+多元替代”。映射到A股市场，新能源发电、储能、电网设备三大方向有望受益：新能源装机需求中枢抬升，储能的战略地位和盈利能力增强，电网及电力设备也将迎来更快的投资周期。

另外，商业航天概念午后获得部分资金回流，盘中一度翻红。

消息面上，SpaceX计划在本周晚些时候或下周向监管机构递交首次公开发行招股说明书。公司此次IPO拟募资或超过750亿美元，高于此前市场预估的500亿美元，公司最新估值达到1.25万亿美元。