高飞：人均GDP跨过1.3万美元后，功能营养市场将迎来高速扩容

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3月26日，蒙牛乳业在香港召开2025年全年业绩发布会。蒙牛总裁兼执行董事高飞，联合首席财务官沈新文、副总裁陈易一、李鹏程以及董事会秘书郭伟昌等管理层成员出席，系统回顾了公司2025年的财务与业务进展，并对未来战略方向作出说明。全球投资者、分析师和媒体记者共同参会。

会上，高飞首先介绍了蒙牛2025年的整体经营情况。在宏观环境波动和行业周期压力交织的背景下，蒙牛坚持长期主义，以价值创造应对周期挑战，交出了一份体现经营韧性的成绩单。数据显示，公司全年实现销售收入822.4亿元，整体基本符合预期；受益于原奶价格回落及精细化运营推进，毛利率达到39.9%，创历史新高，较2024年提升0.3个百分点。全年经营利润为65.6亿元，经营利润率稳定在8%，较2024年以前年度明显改善；若剔除非经营性减值及圣牧土地闲置资产减值因素，经调整后本公司拥有人应占利润为39.6亿元，权益股东应占利润同比大增1378.9%至15.454亿元。

费用管理与运营效率的提升成为此次业绩中的突出亮点。2025年，蒙牛持续强化费用精细化管理，销售费用同比下降6.5%至215.9亿元；虽然受收入下滑带来的经营负杠杆影响，销售费用率和行政费用率略有上升，但库存周转天数和应收账款周转天数均较上年进一步优化。凭借稳健的经营质量，公司全年经营现金流创下历史新高，自由现金流达到63亿元，同样刷新最好水平。资本支出也被进一步控制在24.5亿元，为长期发展保留了更充足的资源空间。

在股东回报方面，蒙牛推出了2025-2027年三年股东回报计划，明确未来三年将逐年提升分红水平，并延续2024年、2025年的回购节奏，以“分红+回购”的双重方式回馈投资者。2025年每股分红定为0.520元，较2024年的0.509元稳步上调，分红总额约为20.17亿元。

从业务板块来看，蒙牛“强一体、两翼齐飞”战略推进效果逐步显现，品类结构持续优化升级。其中，鲜奶、婴幼儿奶粉、成人奶粉等细分业务均实现双位数增长，奶酪板块增幅超过20%，市场领先优势进一步增强。

具体而言，常温业务正加快产品结构升级，推出软牛奶系列零乳糖产品，针对6.6亿乳糖不耐受人群的饮奶难题提供解决方案；特仑苏在品牌20周年之际推出顶配新品沙金套海，进一步夯实其沙漠有机全产业链的价值壁垒。低温业务则在行业承压背景下逆势领先，连续21年保持市场份额第一，冠益乳在下半年实现指数级增长，继续稳居山姆销量冠军，2026年初推出的超级活力罐新品更刷新首日销量纪录。

鲜奶业务方面，每日鲜语实现高双位数增长，零糖双蛋白牛奶进一步拓宽了消费人群；该产品在香港、澳门上市后快速渗透，获得当地消费者广泛认可。国内冰淇淋业务聚焦随变与绿色心情两大品牌，实现双位数增长的同时，盈利能力也同步改善。奶粉板块表现同样亮眼，瑞哺恩、贝拉米均实现20%以上增长，悠瑞在四季度拿下线上份额第一，贝拉米在越南市场销量翻倍，国际化布局成效持续显现。此外，蒙牛还强化了与妙可蓝多(18.930, 0.14, 0.75%)的协同合作，推动奶酪业务To B、To C双轮驱动增长，进一步巩固行业领先位置。

作为“两翼”的创新与国际化板块，2025年也都实现了新的突破。创新板块持续加大研发投入，乳铁蛋白、酵素酪蛋白等产品达到国际标准，马斯卡彭、原制马苏里拉等产品成功下线，打破了对进口产品的依赖；迈胜运动营养产品矩阵不断完善，并完成近亿元A轮融资，市场认可度持续走高。国际化板块则重点发力东南亚和大洋洲市场，贝拉米在越南市场实现销量翻番，并计划进一步开拓印尼、菲律宾市场；Burra品牌持续强化产品建设，并与国内奶酪及深加工业务形成协同，推动全球市场拓展。

在ESG方面，蒙牛持续推进GREEN战略，在“双碳”行动中建立了范围3碳排放标准核算模型，夯实了全链路碳管理基础。公司过去5年连续入选恒生可持续发展企业指数成分股，MSCI ESG评级维持AA级，并作为国内唯一综合性乳企入选标普全球可持续发展年鉴。此前，蒙牛还登上2025年《财富》中国ESG影响力榜，成为唯一上榜的中国乳制品企业，可持续发展表现获得国际权威机构认可。

展望2026年，高飞表示，乳业正在迎来政策与市场的双重积极信号。中央一号文件明确提出促进乳制品消费，农业部部长也呼吁“国民加奶”。当前中国人均饮奶量仅为世界平均水平的三分之一，行业未来增长空间依然广阔。蒙牛将围绕品牌引领、研发创新、数字化转型、渠道升级四大核心能力，推动企业由传统乳制品制造商加快向综合营养健康解决方案提供商转型。

在产品创新方面，蒙牛将重点布局基础营养、功能营养、医学营养三大赛道，自主研发的控糖益生菌LC-19已成功上市，一款全球领先的高蛋白功能营养新品也即将面世；渠道方面，公司将从深度分销向价值精耕升级，强化会员店、零食量贩、即时零售等增量渠道布局，并加快下沉市场渗透；营销方面，将借助2026年奥运会、世界杯双重赛事机遇，延续一季度开门红势头，推动品牌与销售效果协同提升。

高飞强调，2026年是“十五五”开局之年，蒙牛将继续坚定长期主义，用产品价值创造消费者全生命周期的健康价值，以创新价值构建全产业链高质量发展生态，以经营价值回馈投资者，并以产业价值守护人类与地球的共同健康。

责任编辑：常福强

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