蒙牛2025年营收822.4亿元，经营现金流刷新纪录，高飞：摆脱内卷，加速迈向营养健康方案服务商

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3月26日，蒙牛乳业2025年全年业绩发布会于香港中环金融街(2.560, -0.02, -0.78%)8号香港四季酒店二层举行。蒙牛总裁兼执行董事高飞与首席财务官沈新文、副总裁陈易一、李鹏程及董事会秘书郭伟昌等管理层一同出席，系统回顾了公司2025年的财务和业务表现，并披露未来发展方向，吸引了来自全球的投资者、分析师以及媒体记者到场参会。

会上，高飞首先介绍了蒙牛2025年的整体经营情况。面对宏观环境变化和行业周期波动的双重压力，蒙牛坚持长期主义理念，以价值创造穿越周期，交出了一份体现经营韧性的成绩单。数据显示，公司全年实现营业收入822.4亿元，整体符合市场预期；受益于原奶价格回落及精细化运营推进，毛利率达到39.9%的历史新高，较2024年提升0.3个百分点。全年经营利润为65.6亿元，经营利润率保持在8%，较2024年以前年度明显改善；若剔除非经营性减值及圣牧土地闲置资产减值因素，经调整后本公司拥有人应占利润为39.6亿元，权益股东应占利润同比大增1378.9%至15.454亿元。

成本费用管控与运营效率提升成为此次业绩的突出看点。2025年，蒙牛持续优化费用管理，销售费用同比下降6.5%至215.9亿元；虽然受收入下滑带来的经营负杠杆影响，销售费用率和行政费用率略有上升，但库存周转天数及应收账款周转天数均较上年改善。得益于稳健的经营质量，公司全年经营现金流创下历史新高，自由现金流达到63亿元，同样刷新历史最好水平。资本开支也进一步压降至24.5亿元，为企业未来长期发展保留了更充足的空间。

在股东回报方面，蒙牛推出了2025至2027年三年股东回报方案，明确未来三年将持续提升年度分红，并延续2024年、2025年的回购节奏，以“分红+回购”的双重形式回馈股东。2025年每股分红确定为0.520元，较2024年的0.509元继续增长，分红总额约为20.17亿元。

业务板块方面，蒙牛“强一体、两翼齐飞”战略落地见效，品类结构持续朝着更优方向升级。其中，鲜奶、婴幼儿奶粉、成人奶粉等细分业务均实现双位数增长，奶酪业务增幅超过20%，市场领先优势进一步巩固。

从具体业务来看，常温板块加快产品结构优化，推出软牛奶系列零乳糖产品，回应6.6亿乳糖不耐受人群的饮奶需求；特仑苏在品牌20周年之际推出顶配产品沙金套海，进一步夯实沙漠有机全产业链的价值护城河。低温业务逆势领先行业，连续21年稳居市场份额第一，冠益乳在下半年实现指数级增长，连续拿下山姆销量冠军，2026年初推出的超级活力罐新品也刷新了首日销售纪录。

鲜奶业务中，每日鲜语实现高双位数增长，零糖双蛋白牛奶进一步拓宽了消费人群，在香港、澳门市场上市后迅速渗透并获得当地消费者认可；国内冰淇淋业务聚焦随变与绿色心情两大品牌，实现双位数增长的同时，盈利能力也同步提升。奶粉业务表现突出，瑞哺恩、贝拉米均实现20%以上增长，悠瑞在第四季度拿下线上份额第一，贝拉米在越南市场销量翻倍，国际化布局成效持续显现。此外，蒙牛还强化与妙可蓝多(18.930, 0.14, 0.75%)的协同合作，带动奶酪业务To B、To C双轮驱动增长，进一步巩固行业龙头地位。

作为“两翼”的创新与国际化板块，2025年同样取得了新的突破。创新板块继续加大研发投入，乳铁蛋白、酵素酪蛋白等产品达到国际标准，马斯卡彭、原制马苏里拉等产品成功下线，打破了对进口的依赖；迈胜运动营养产品线布局不断丰富，完成近亿元A轮融资，市场认可度持续提升。国际化板块则聚焦东南亚和大洋洲市场，贝拉米在越南市场销售额实现翻番，并计划进一步开拓印尼、菲律宾市场；Burra品牌持续强化产品打造，并与国内奶酪及深加工业务协同联动，拓展全球市场空间。

在ESG方面，蒙牛持续推进GREEN战略，在“双碳”行动中建立范围3碳排放标准核算模型，夯实全链路碳管理基础。公司过去5年连续入选恒生可持续发展企业指数成分股，MSCI ESG评级维持AA级，并作为国内唯一综合性乳企入选标普全球可持续发展年鉴，此前还曾登上2025年《财富》中国ESG影响力榜，成为唯一上榜的中国乳制品企业，可持续发展表现获得国际权威机构认可。

展望2026年，高飞表示，乳业正迎来政策和市场双重利好，中央一号文件明确提出促进乳制品消费，农业部部长也呼吁“国民加奶”，而当前中国人均饮奶量仅为世界平均水平的三分之一，行业增长空间广阔。蒙牛将聚焦品牌引领、研发创新、数字化转型、渠道升级四大核心能力，加快由传统乳制品制造商向综合营养健康解决方案提供商升级。

在产品创新方面，蒙牛将重点布局基础营养、功能营养、医学营养三大赛道，自主研发的控糖益生菌LC-19已顺利上市，一款全球领先的高蛋白功能营养新品也即将推出；渠道方面，公司将从深度分销迈向价值精耕，强化会员店、零食量贩、即时零售等增量渠道布局，加速向下沉市场渗透；营销方面，则将借助2026年奥运会和世界杯双赛契机，延续一季度开门红势头，推动品牌与效益协同提升。

高飞强调，2026年是“十五五”开局之年，蒙牛将继续坚定长期主义，以产品价值创造消费者全生命周期健康价值，以创新价值打造全产业链高质量发展生态，以经营价值回馈投资者，以产业价值守护人类与地球共同健康。

责任编辑：常福强

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