从娃哈哈老财务到易加增材IPO撤单：李咏四年科创板之路折戟

文|新浪财经上海站 十里

若从1996年进入娃哈哈起算，李咏的财务从业历程已接近三十年。长期以来，他主要在一家始终未登陆资本市场的消费品巨头体系内任职，工作重心集中于成本管理、现金流把控和内控建设，与IPO事务几乎没有直接关联。

直到2021年年底，这条职业路线才迎来清晰转向。彼时12月，李咏加入杭州易加三维增材技术股份有限公司前身“易加有限”，担任财务负责人；2023年11月，公司完成股改后，他又以“易加增材”财务负责人的身份，走到科创板申报工作的前端。

而真正进入资本市场申报程序，则是在2025年6月。当月，公司向科创板递交上市申请，但这场冲刺最终未能抵达终点。就时间节奏而言，李咏的加入，几乎与公司资本化推进同步展开。

2026年3月24日，易加增材主动撤回科创板IPO申请，且未说明具体缘由。放在当前市场环境中，这样的举动并不少见，但发生在一位拥有近三十年财务履历的负责人身上，仍显得颇具意味。

公开信息显示，李咏于1996年至2018年在杭州娃哈哈集团任职，从会计岗位做起，前后历时22年；离开后，他又先后出任浙江联达化纤财务总监、杭州永盛控股集团审计总监。可以看出，他的职业路径正逐渐由传统制造企业内部财务，转向更贴近资本运作和公司治理的职位。

离开娃哈哈之后，李咏开始投身资本诉求更强的企业平台，从化纤企业、控股集团，再到如今冲击科创板的易加增材，其职业方向已明显变化。不过，他首次真正意义上的IPO闯关，最终还是以主动撤回收尾。

再看公司本身，易加增材成立于2015年，核心业务为工业级3D打印设备，产品应用覆盖航空航天、工业制造以及科研教育等领域。公司曾参与国家重点研发计划，拥有131项授权专利，产品销售至欧美、日韩等海外市场，境外收入占比长期保持在15%左右。

从财务表现来看，公司业绩整体呈增长趋势。2022年至2024年，其营业收入由2.47亿元增至4.71亿元，归母净利润从0.28亿元提升至0.98亿元，资产负债率也明显下降，整体经营表现并不算弱。

但其面临的问题同样明确。公司收入对3D打印设备销售依赖较重，占比超过92%，而材料、服务等后市场业务占比较低；研发投入占比虽然持续高于5%，但与同行业公司相比仍有一定差距。此外，公司过往还存在股权代持及“转贷”等情形，虽然后续已完成整改，但在审核过程中依然属于较为敏感的因素。这些结构性短板，使公司在科创板审核逻辑下显得不够稳健。IPO撤回，也因此不只是节奏上的选择。

如果再回到个人层面，这种反差就更加直接。

在娃哈哈工作的22年里，李咏所处的是一套更强调成本约束和现金流平稳的运营体系；而当他于2021年进入易加、转向资本诉求更强的企业时，所面对的则是另一套更为复杂的规则——研发投入能否持续、财务数据能否经得起验证，以及业务结构与资本逻辑之间是否真正匹配。

近三十年的经验，在这里并未直接成为一张通行证。

当企业增长、现金流与研发投入尚未实现统一时，财务负责人所承担的职责，也会从“记录和控制”转向“重构与平衡”。而这一步，往往比财务报表本身更具难度。

在全面注册制背景下，IPO撤回正逐步成为常见现象，但每一次撤回背后，依旧对应着具体的问题结构。对于易加增材来说，这更像是一次被动校准；而对李咏而言，则是一场尚未完成的转身。

责任编辑：常福强

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