分红最高达47.12亿，多家药企密集派现

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来源：赛柏蓝

作者 | 晓琳

编辑 | 郑瑶

A股医药板块正迎来一波“分红热”？

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4家药企分红金额突破10亿元

截至3月26日，A股上市医药企业中，已有42家披露2025年分红预案（完整名单见文末）。

从预计派发总额前十的药企来看，有9家分红金额都在5亿元以上。CRDMO龙头药明康德(94.730, 0.71, 0.76%)拟每10股派15.7927元（含税），对应分红总额高达47.12亿元，明显居于首位。

恒瑞医药(51.630, -2.47, -4.57%)、丽珠集团(33.220, -0.16, -0.48%)、复星医药(25.290, -0.07, -0.28%)分列第二至第四位。这三家化药企业预计分红总额也均超过10亿元，分别达到13.26亿元（10派2元含税）、12.7亿元（10派14.3元含税）和10.29亿元（10派3.9元含税）。

中药头部企业位居榜单第五到第七，分别是华润三九(27.990, -0.49, -1.72%)9.82亿元（10派5.9元含税）、东阿阿胶(56.110, 0.41, 0.74%)9.22亿元（10派14.31元含税）以及白云山(22.800, -0.47, -2.02%)7.32亿元（10派4.50元含税）。

医药流通企业国药股份(28.710, -0.07, -0.24%)以6.04亿元的预计派发总额（10派8元含税），位列第八。

第九和第十名仍来自华润系，分别为华润江中(25.830, -0.16, -0.62%)5.6亿元（10派8.8元含税）和华润双鹤(18.070, -0.16, -0.88%)3.94亿元（10派3.79元含税）。

预计派发总额前二十的企业全部超过1亿元，但其中生物制品企业仅有西藏药业(39.680, -0.53, -1.32%)一家。与此同时，也有不少医疗器械和生物制品公司选择不分红、不转增。

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这些企业“大方派现”的底气来自何处？

药明康德：业绩回升、现金充沛

药明康德此次分红力度可谓十足。若叠加2025年中期分红10.33亿元、特别分红10.1亿元，以及通过集中竞价回购并注销股份20亿元，其现金分红与回购合计达到87.55亿元，占2025年归母净利润的45.72%。

如此大手笔的背后，离不开业绩改善和充裕现金流的支撑。

截至2025年末，药明康德在手订单为580.0亿元，同比增长28.8%；全年实现营业总收入454.56亿元，同比增长15.84%。

从业务构成来看，化学业务依然是核心支柱，收入达364.66亿元，同比增长25.52%。其中，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）表现尤其亮眼，收入同比大增96%至113.7亿元；从客户区域看，美国市场贡献突出，实现收入312.5亿元，同比增长34.3%。

2025年，药明康德归母净利润为191.51亿元，同比增长102.65%。

一方面，这主要得益于CRDMO一体化业务模式推动临床后期和商业化项目占比提升，进一步带动产能利用率、人员效率和运营效率上升，使毛利率同比提高6.16%；另一方面，则来自出售WuXi XDC Cayman Inc．部分股权及剥离相关业务所带来的投资收益。

此外，药明康德的现金流也十分稳健。2025年经营活动产生的现金流量净额达到172.03亿元，同比增长38.66%；期末货币资金为351.31亿元。这不仅支撑了高比例分红，也为后续持续发展打下了坚实基础。

恒瑞、复星：创新进入收获期，国际化持续提速

这两家公司营收和利润实现增长，主要源于创新驱动与国际化布局的效果逐步释放。

恒瑞医药2025年实现营收316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。

其中，创新药销售收入达到163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入的比重提升至58.34%。

根据2025年Citeline公布的管线规模排名，恒瑞医药自研管线规模位居全球第二。目前，恒瑞医药已在国内获批上市24款1类创新药、5款2类新药。

在海外拓展方面，2025年恒瑞医药先后收到MSD 2亿美元、IDEAYA 7500万美元以及Merck KGaA 1500万欧元的对外许可首付款；Braveheart Bio对外许可首付款及股权6500万美元；GSK 5亿美元对外许可首付款，并依据履约义务完成进度确认收入约1亿美元。

复星医药2025年营收和归母净利润分别达到416.62亿元和33.71亿元，同比增长1.45%和21.69%。

其创新药收入为98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入的比例升至33.16%。其中，珮金（拓培非格司亭注射液）、奥康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊）、奕凯达（阿基仑赛注射液）的增速均超过30%。

境外业务实现收入129.77亿元，同比增长14.87%，占总营收的31.15%。截至2025年末，复星医药在中国、美国、非洲等重点市场的商业化团队已超过6000人，并在非洲、东南亚等新兴市场搭建了区域分销中心。

另外，复星医药持续剥离非战略性、非核心资产，加快现金回笼，2025年内回收资金接近30亿元。

华润三九、东阿阿胶：商业化表现稳健，积极履行社会责任

2025年，华润三九实现营收316.03亿元，在华润中药板块中明显领先；归母净利润同比增长1.58%。东阿阿胶的营收和利润则继续保持双位数增长，营收与归母净利润分别再增13.17%和11.67%，达到67亿元和17.39亿元。

现金流方面，2025年华润三九经营活动产生的现金流量净额为55.13亿元，较2024年提升25.23%；东阿阿胶为22.89亿元，同比增长5.45%。

在商业化基础稳固的情况下，作为央企的华润三九与东阿阿胶，也持续重视社会责任的履行。

华润三九长期维持50%以上的分红率，并承诺分红率不低于30%；东阿阿胶叠加2025年中期分红8.17亿元后，全年合计派发17.39亿元，这也是其连续第5年实现100%分红。

责任编辑：宋雅芳

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