港股娱乐股：流量再高也难成避风港

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每经记者|曾子建每经编辑|袁东

近来，港股上市公司的娱乐板块格外喧闹。

先是电视广播（TVB）凭借佘诗曼主演的《新闻女王2》，总算在多年之后重新实现盈利。

随后，“艺人经纪第一股”乐华娱乐也放出重磅消息，拟向王一博授予1250万股股份作为奖励，对应股权激励价值已超过2000万港元。

乐华娱乐愿意拿出高额激励绑定王一博，逻辑并不复杂，只有与头部艺人形成更紧密的利益关系，才能稳住公司的核心业务。以乐华娱乐最新披露的2025年年报为例，公司去年实现营收9亿元，其中艺人管理业务（包括艺人演唱会等带来的收入）达到7.48亿元，占比高达82.5%。而在其艺人阵容中，王一博显然是最关键的核心人物。因此，对乐华娱乐而言，只要王一博继续与公司合作，未来几年的收入基本就有了重要保障。

去年5月，乐华娱乐曾因“王一博概念”带动，股价一度上涨至原来的两倍。不过若把时间拉长来看，过去一年公司股价整体依旧处在低位震荡和调整之中。不只是乐华娱乐，笔者注意到，港股市场里那些与顶流艺人高度绑定的公司，股价表现普遍不算理想。比如电视广播，尽管去年业绩已经扭亏为盈，但股价仍在持续走弱，近期甚至创出新低。再比如与周杰伦深度绑定的巨星传奇，股价同样波动剧烈，3月17日最高曾冲至11.15港元，而仅过了9个交易日，便回落到6港元附近。

前面提到的这些公司，基本都靠当下正红的艺人撑起门面。再看周星驰概念股比高集团，虽然背靠“星爷”，但公司市值也不过3亿多港元。这类公司之所以难获投资者持续青睐，归根到底，或许还是因为业绩稳定性不足，且股价起伏过于明显。唯一让人有些难以理解的，是向氏旗下的中国星集团，去年股价累计上涨422%，今年以来又进一步上涨156%。不过，中国星集团昨天却发布了盈利预警，预计公司去年将亏损4亿港元至4.8亿港元。如此来看，你觉得究竟是什么因素在支撑中国星集团股价持续大涨？确实让人有些费解。

在我看来，港股市场中的这类娱乐公司，并不适合普通投资者轻易配置。首先，这类公司的业绩和股价往往弹性过强，暴涨暴跌之间，很难真正把握趋势性机会。其次，这类企业对单一艺人的依赖程度往往偏高，一旦艺人解约，或者热度迅速下滑，公司经营就可能面临较大冲击。因此，其中潜藏的诸多不可控风险，最终往往还是由投资者来承担。最后还想提醒的是，港股市场的流动性陷阱较为突出，很多公司成交并不活跃，如果确实想参与，也只能优先关注那些流动性相对更好的标的。

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封面图片来源：张建

责任编辑：高佳

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