中东局势升温，市场开始押注美联储或提前加息

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财联社3月27日讯（编辑 潇湘）最新迹象表明，在美国持续向中东增派兵力、国际油价维持高位的情况下，债券交易员正越来越担心伊朗相关局势进一步恶化的可能性。部分交易员已开始为“最糟糕情境”下的战争冲击进行对冲——而这种局面甚至可能推动美联储在未来数周内启动加息。

在反映美联储政策走向的利率期权市场，本周与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的押注需求明显增加，这类交易对应的是美联储最快可能在两周内“紧急加息”的预期。也就是说，若在4月29日美联储下一次议息会议前，债市大幅提高对加息的定价，那么这些仓位就有机会实现盈利。

这轮围绕紧急加息场景的对冲需求迅速升温，意味着市场情绪已出现显著反转：

就在一个月前，市场仍普遍预计美联储在今年年底前或将累计降息三次、每次25个基点。然而，自2月28日美以伊冲突爆发后，掉期市场交易员已将年内12月前加息的可能性计入约五成，这也令短期美债存在继续重定价的风险。

当然，也需要说明的是，目前利率掉期市场对美联储4月政策会议的加息预期仅计入了3个基点——换算下来，相当于加息25个基点的概率大约只有12%。

Constitution Capital利率交易主管Jeff Schuh表示，虽然期权市场近期的押注并不是市场普遍认可的基准情景，但这的确反映出市场对通胀快速抬头的担忧正在加深，也让近几个月做多美债的投资者面临更大压力。

伴随油价大涨引发市场对通胀再度升温的忧虑，近期交易员已陆续平掉大量美国利率期货多头仓位。Schuh指出，SOFR期货遭遇抛售以及美债收益率曲线各期限收益率同步上行，正让不少大型基金措手不及。

对于上述最新出现的对冲交易，Schuh将其视为一种成本较低的风险管理方式，并称其“在90%的情形下都能让爆仓风险显得更可控，对希望管理利率风险的基金而言，这是相对便宜的补救工具”。

显而易见，这类针对紧急加息的对冲需求，也受到美国与伊朗围绕终止敌对行动谈判中相互矛盾信号的推动。

周四，伊朗方面表示已拒绝美国提出的一项停火方案，并给出了自身条件；与此同时，美国总统特朗普虽然将原本计划针对伊朗能源设施的打击行动延后10天，但据美国国防部官员透露，五角大楼正在评估向中东再增派最多1万名地面部队的方案。

这让交易员在判断美联储政策前景时，感受到前所未有的不确定性。

芝加哥联储主席古尔斯比本月稍早在接受采访时就曾表示，考虑到油价对美国经济带来的影响，美联储可能需要进一步收紧货币政策。

美银证券分析师近日也表示，即便未来美伊战争实现停火，但如果能源价格无法迅速回落至冲突前水平，且WTI原油价格持续维持在每桶80美元上方，美联储依旧可能采取更偏向加息的政策立场。

（财联社 潇湘）

责任编辑：郭建

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