创新药龙头盈利拐点落地，板块回暖带来配置时机

截至3月27日13时18分，创新药板块大幅走高3.79%，港股创新药板块也同步上涨4.82%，市场交投热度明显升温。个股方面，石药集团(01093.HK)、云顶新耀(01952.HK)涨幅超过10%，英矽智能(03696.HK)、映恩生物-B(09606.HK)、科济药业-B(02171.HK)涨超8%，信达生物(01801.HK)等涨逾6%。核心驱动因素(7.230, -0.01, -0.14%)在于龙头药企业绩超预期兑现，首次达成全年盈利，进一步巩固行业盈利拐点，直接提振了整个板块的市场情绪。

从产业发展趋势来看，行业基本面仍在持续验证，创新药赛道已进入盈利释放的新阶段。3月26日信达生物披露2025年业绩，全年总收入达130.42亿元，同比增长38.4%，并首次实现全年盈利，净利润8.1亿元，顺利完成扭亏。公司目前拥有18款已上市产品，其中12款进入医保目录，“肿瘤+慢病”双引擎战略成果明显。与此同时，诺诚健华(25.300, 1.01, 4.16%)、云顶新耀等多家药企也同步实现扭亏，意味着行业整体盈利拐点已经得到进一步确认。

从估值角度观察，创新药板块当前具备较高配置价值，未来上行空间依然可观。经过此前调整后，港股创新药估值已回落到历史偏低区间，再叠加龙头企业拐点获得验证、行业战略价值提升以及出海订单持续落地等多重利好共振，中长期向上逻辑更加稳固，当下的配置性价比优势较为突出。

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