精析财报丨中国人寿以韧性与进取交出2025亮眼答卷

新华网北京3月27日电（唐滨妮）2025年年度报告显示，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）交出了一份颇为亮眼的年度成绩单。在“十四五”收官之年，这家寿险“头雁”不仅凭借一系列刷新纪录的数据再次印证了行业领先地位，也向市场清晰传递出一家成熟金融机构，如何通过服务国家战略、强化资产负债协同、推动数智化转型，锻造穿越周期、实现高质量发展的核心能力。

业绩质量 在高基数上再迎全面跃升

从财报表现来看，中国人寿2025年的经营业绩呈现出多点发力、整体向好的格局，其亮点不仅体现在增长速度上，也体现在增长的结构优化与质量提升上。

总保费首次站上7000亿元关口，达到7298.87亿元，同比增长8.7%。体现未来盈利潜力的一年新业务价值同比提升35.7%，达到457.52亿元，在较高基数上依然保持较快增长，显示出公司业务扩张具备较强可持续性与较高含金量。

归母净利润同比增长44.1%，创下1540.78亿元的新纪录；总投资收益达到3876.94亿元，总投资收益率为6.09%，双双创出近年来最佳水平。这得益于其“权益投资是胜负手、固收投资是压舱石”的清晰配置思路，以及前瞻性地将权益类资产占比战略性提高近5个百分点的果断布局。

截至2025年末，中国人寿总资产、投资资产分别达到7.59万亿元和7.42万亿元，在“十四五”期间连续跨越多个万亿台阶；归属于母公司股东的股东权益达5952.05亿元，同比增长16.8%；总市值首次迈上万亿元，寿险及健康险准备金规模位居全球寿险公司首位。这表明中国人寿不仅在体量上保持领先，也在资产质量和市场价值层面确立了全球领先优势。

在业绩快速提升的同时，中国人寿也高度重视股东回报，2025年全年拟派发分红总额接近242亿元，同比大幅增长31.7%，上市以来累计分红已达2451亿元。这一安排展现出公司“与投资者共享发展成果”的诚意，也进一步增强了其在资本市场中的认可度。

增长韧劲 资产负债协同实现深层升级

在低利率环境与市场波动交织的背景下，能够交出如此稳健的成绩单，关键在于“资产负债联动”战略的持续深化与有效落地。中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋在发布会上表示，2025年公司资产负债联动模式实现了有效升级，成为价值创造的重要引擎。

第一，同步推进浮动收益型业务转型与权益投资布局。中国人寿持续加快分红险等浮动收益型产品发展，其在首年期交保费中的占比接近50%，其中个险渠道占比提升至接近60%。与此同时，权益投资规模超过1.2万亿元，较年初增加超4500亿元。这种“负债端转型”与“资产端配置”协同推进的方式，实现了负债成本与资产收益之间的动态平衡。

第二，科学管控负债久期，进一步降低利率风险。中国人寿统筹推进负债久期的科学管理与资产久期的灵活调节，将有效久期缺口控制在1.5年以内。这意味着，即便市场利率出现明显波动，公司资产负债表的稳定性也得到进一步增强。

第三，产品预定利率动态调整与固收资产择时配置形成协同。中国人寿积极应对市场利率变化，落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，新业务负债保证成本率下降超过60个基点。

第四，内生资本创造能力明显提升。2025年，通过优化投资管理和强化运营管理双向发力，内含价值投资回报差异与运营经验差异均为正值。这说明中国人寿内部“造血”能力持续增强，为长期稳健发展夯实了根基。

这种深度协同的能力，使中国人寿不再只是被动应对市场变化，而是能够主动管理风险、把握机会，实现从“规模驱动”向“价值驱动”的根本转型。正如中国人寿董事长蔡希良所言，这份成绩单体现出公司“韧性更强”，“公司业务快速增长的同时，我们的业务结构合理均衡，各渠道经营成本显著改善，投产效率持续提升。这些为我们应对复杂局面，长期稳健发展打下了坚实的基础。”

发展引擎 渠道协同与战略投资双向发力

经营业绩的全面增长，离不开中国人寿构建起的“多点支撑、多极驱动”全渠道经营体系。

其中，个险渠道作为“基本盘”，2025年渠道总保费达到5517.9亿元，同比增长4.3%；一年新业务价值393亿元，同比增长25.5%，新业务价值贡献达到85.9%。通过营销体制改革，优增人力同比增长40%，业务结构持续优化，十年期及以上业务占比提升至58.5%，浮动收益型业务占比跃升至接近60%，体现出核心渠道转型升级成效显著。同时，营销体制改革稳步推进，优增人力同比增长40%，13个月留存率同比提升2.2个百分点，队伍质态与结构持续改善。

银保渠道作为“战略发展渠道”同样表现亮眼，2025年银保渠道总保费突破千亿元，达到1108.7亿元，同比增长45.5%；新单保费585.1亿元，同比增长95.7%，对公司新单保费的贡献达到25%。该渠道通过深耕网点和推进队伍专业化建设，人均产能同比大幅提升53.7%，成为公司业绩增长的重要支点。在低利率、老龄化以及客户寻求多元稳健家庭财富配置的背景下，银保渠道依托寿险产品的长周期特征，在养老金融领域展现出独特优势。

在投资端，中国人寿不仅积极把握市场机会，更坚定践行国家战略。

中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在业绩发布会上将投资策略概括为“乘势而上、谋势而动、顺势而为”。2025年，中国人寿战略性提高权益类资产配置比例，重点投向新质生产力相关领域，投资规模超过1.2万亿元。尤其值得关注的是，公司通过直接股权投资、PE基金、S基金、并购基金等多种创新工具，将耐心资本持续投向人工智能、半导体、大健康、绿色能源等代表中国经济未来方向的核心赛道。从投资川气东送、华电新能，到设立大健康、科创基金，再到参与上海集成电路产业基金S份额，中国人寿已逐步构建起一套成熟、服务国家战略的股权投资生态体系。

价值底盘 服务国家战略践行社会担当

作为国有大型金融机构，中国人寿的业绩增长始终深度融入国家发展大局。蔡希良在发布会上强调，2025年的经营成果不仅体现了经济价值，也彰显了社会价值。

中国人寿投资服务实体经济规模超过5万亿元，重点投向新质生产力、集成电路等国家战略领域，为科技创新与产业升级持续注入耐心资本。

在参与多层次社会保障体系建设方面，“十四五”期间，中国人寿累计给付和赔付接近9000亿元，年均为超过2.7亿人次农村人口提供保险保障。累计参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目。

在康养生态建设方面，中国人寿围绕“保险+养老”“保险+健康”，已在16个城市布局20个机构养老项目，并积极探索居家养老与旅居养老服务，持续打造具有国寿特色的康养服务生态圈。在官方App推出尊老模式，电话服务设置“长者一键呼入”功能，线下柜面配备适老化设施，以更有温度的服务守护银龄群体的幸福生活。

应对波动 以长期视角审视公司价值

发布会上，针对2025年四季度净利润为负的提问，中国人寿总裁利明光表示，在当前会计准则下，投资资产和保险合同负债按市价计量，净利润和净资产随市场波动属于正常现象。单季度亏损是全年结果与前三季度数据轧差后的体现，主要源于四季度部分股票基金出现回调。

他强调，寿险公司具有“长周期、跨周期”的经营特点，投资者应“拉长周期”来观察其利润表和资产负债表。

谈及中国人寿未来的战略蓝图，蔡希良表示，核心目标是加快建设“治理现代、功能突出、发展卓越、管理先进、创新驱动、安全稳健”的中国特色世界一流寿险公司。

围绕这一目标，中国人寿总结出包括经济环境、政策、需求、科技在内的“四大红利”，以及涵盖“强化长周期价值创造”“锻造数智化能力”“强化风险防控”的“三大发力领域”。

值得关注的是，针对2026年的改革安排，中国人寿管理层已提前布局14个改革项目，将数智化变革、全渠道协同、康养生态建设列为战略重点，确保“十五五”实现良好开局、发展后劲充足。

2025年的经营业绩，是中国人寿“十四五”时期战略定力与改革成果的集中体现。展望“十五五”，公司正以更加清晰的战略路径、更加专业的姿态，稳步迈向“中国特色世界一流寿险公司”的目标。在服务国家大局中实现自身价值，在为股东创造回报的同时守护人民美好生活，中国人寿的发展篇章正翻开更加精彩的一页。