源达：近五日威胜信息、中国平安等获密集调研 机构评级超10家

源达：机构调研策略周报（2026.03.23-2026.03.27）

来源：源达信息证券研究所

投资看点

机构调研热门行业概览

本周（2026/3/23-2026/3/27），在一级行业中，按机构调研总次数由高到低来看，电子、医药生物、机械设备受到较多关注，其中医药生物、计算机、机械设备近5天获调研机构数量居前。与上周相比，医药生物成为本周机构关注的新重点，主要受政策定位提升及创新药出海进展带动。

近30天（2026/2/25-2026/3/27），一级行业中，按机构被调研总次数由高到低排列，电子、机械设备、医药生物、基础化工热度较高，其中电子、医药生物、机械设备近一个月获调研机构数量较多。

机构调研热门公司概况

从本周机构调研情况看，按近5天机构调研次数排序，调研频次较高且机构评级家数超过10家的公司包括威胜信息(37.100, 0.82, 2.26%)、中国平安(56.950, 0.15, 0.26%)、乐鑫科技(144.900, 7.20, 5.23%)、建设银行(9.420, -0.02, -0.21%)、中海油服(16.540, -0.16, -0.96%)；按近5天机构调研家数排序，调研机构数量较多且机构评级家数大于10家的公司有三花智控(43.350, -0.52, -1.19%)、源杰科技(1100.110, -39.90, -3.50%)、云天化(34.780, 0.81, 2.38%)、乐鑫科技等。

近30天机构调研方面，按近30天机构调研次数排序，调研频次较高且机构评级家数大于10家的公司包括顺络电子(34.880, -0.06, -0.17%)、佐力药业(15.540, 0.60, 4.02%)、华锐精密(111.000, 0.44, 0.40%)等；按近30天机构调研家数排序，调研机构数量较多且机构评级家数超过10家的公司有三花智控、百济神州(232.690, 16.20, 7.48%)-U、顺络电子等。

重点公司调研情况梳理

本周（2026年3月23日至27日），三花智控2025年业绩保持稳健增长，全球化布局与新业务拓展持续推进。公司全年实现营收310.12亿元，同比增长10.97%，归母净利润40.63亿元，同比增长31.10%，其中汽车零部件业务实现营收124.27亿元。资本开支重点投向墨西哥、越南、波兰以及后续泰国基地的全球产能扩张，同时在仿生机器人(14.980, 0.10, 0.67%)领域推进机电执行器研发，并加速数智化转型和AI技术落地。

源杰科技2025年业绩表现突出，受AI算力需求快速增长驱动，实现扭亏为盈。公司全年营收6.014亿元，同比增长138.50%，净利润1.909亿元；其中数据中心业务收入3.933亿元，同比大增719.06%，占总营收比重达65.39%。公司持续优化产品结构，进一步加强10G EML产品推广，25/50G PON网络光芯片已实现批量交付，硅光方案所需的大功率CW激光器芯片成为数据中心业务的重要收入来源。

云天化2025年经营整体稳健，成本控制和资源布局优势进一步显现。公司全年实现营收484.15亿元，归母净利润51.56亿元。面对硫磺价格上涨带来的压力，公司依靠战略储备和采购优化维持成本优势，并持续推进磷石膏制酸项目。受地缘冲突影响，国际肥料价格上行，公司在保障春耕供应的同时积极争取出口机会。磷矿资源方面，镇雄磷矿规划产能为1500万吨/年，一期产能500万吨。

风险提示

市场短期波动风险、行业政策风险、公司经营风险

一、机构调研热门行业情况

本周（2026/3/23-2026/3/27），一级行业中，按机构被调研总次数由高到低排列，电子、医药生物、机械设备受到较高关注，其中医药生物、计算机、机械设备近5天获调研机构家数较多。与上周相比，本周医药生物成为机构关注的新焦点，行业受益于政策定位升级以及创新药出海进展。

近30天（2026/2/25-2026/3/27），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、医药生物、基础化工关注度较高，其中电子、医药生物、机械设备近一个月调研机构家数较多。

二、机构调研热门公司情况

本周机构调研方面，按近5天机构调研次数排名，调研频次较高且机构评级家数大于10家的公司为威胜信息、中国平安、乐鑫科技、建设银行、中海油服。

本周机构调研方面，按近5天机构调研家数排名，调研机构数量较多且机构评级家数大于10家的公司为三花智控、源杰科技、云天化、乐鑫科技等。

近30天机构调研方面，按近30天机构调研次数排名，调研频次较高且机构评级家数大于10家的公司为顺络电子、佐力药业、华锐精密等。

近30天机构调研方面，按近30天机构调研家数排名，调研机构数量较多且机构评级家数大于10家的公司为三花智控、百济神州-U、顺络电子等。

三、本周重点公司调研情况梳理

1．三花智控

三花智控成立于1994年9月10日，2005年6月7日在深交所主板挂牌上市，总部位于浙江省绍兴市新昌县，是一家专注于制冷空调电器零部件和汽车零部件的民营企业。公司核心业务涵盖风泵机械、专用设备及零部件制造，主要产品包括空调电子膨胀阀、四通换向阀、新能源汽车热管理集成组件等，在空调电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀、电磁阀、微通道换热器等多个产品领域市场占有率位居全球第一。公司拥有六大全球研发中心、8大生产基地和全球销售网络，产品覆盖全球80多个国家和地区，主要客户包括江森自控、大金、开利、美的、格力、海尔、丰田、奔驰、大众、法雷奥等海内外知名企业。公司正由机械部品开发向电子控制集成的系统控制技术解决方案升级，积极切入数据中心、储能、机器人等新业务方向，并通过海外产能扩张和持续研发投入打造新的增长曲线。

本周（2026/3/23-2026/3/27），三花智控的调研重点主要集中在业绩表现、新业务拓展和全球化布局。

（1）业绩情况：2025年公司实现营业收入310.12亿元，同比增长10.97%，归母净利润40.63亿元，同比增长31.10%，其中制冷空调电器零部件业务营收185.85亿元，汽车零部件业务营收124.27亿元。

（2）资本开支与全球化布局：资本支出主要用于全球化产能布局、持续研发投入以及数字化转型。目前公司已在墨西哥、越南、波兰布局三大生产基地，后续将重点推进泰国基地建设，并继续加大对海外基地的资本投入。

（3）新业务拓展：公司在仿生机器人领域推进机电执行器研发，加快数智化转型与AI技术应用，并引入数字员工等智能化工具。

2．源杰科技

源杰科技成立于2013年1月28日，2022年12月21日在上交所科创板上市，总部位于陕西省咸阳市。作为国内领先的IDM光芯片厂商，公司核心业务聚焦高速率光芯片的研发、设计和制造，已由以电信市场为主成功转型为“电信+数通”协同发展的光芯片供应商，主要产品包括2.5G至25G DFB/EML激光器芯片、1270/1290/1310/1330nm大功率25/50/70mW激光器芯片、PAM4 EML激光器芯片等，广泛应用于数据中心400G/800G光模块、电信骨干网、5G-A网络、光纤接入及通信网络等场景。公司主要客户覆盖海信宽带、中际旭创(598.000, -16.20, -2.64%)、博创科技等主流光模块厂商，并进入中兴通讯(32.680, 0.00, 0.00%)、诺基亚等设备商体系。公司管理总部与设计中心设在陕西咸阳，生产制造基地同样位于咸阳，采用IDM一体化模式，贸易中心和市场以国内为主，同时积极推进海外市场开拓。受益于AI算力需求爆发、光模块高速化以及国产替代趋势，公司在高端光芯片领域具备较强竞争力，未来将继续聚焦主业，推进募投项目，优化生产制造体系，加强海外市场布局，并持续加大研发投入以保持技术领先。

本周（2026/3/23-2026/3/27），源杰科技调研重点主要围绕2025年业绩表现及产品布局展开。

（1）业绩情况：公司2025年实现营业收入6.014亿元，同比增长138.50%，净利润1.909亿元，成功实现扭亏为盈，其中数据中心业务收入3.933亿元，同比增长719.06%，占总营收的65.39%。

（2）产品布局：公司进一步优化产品结构，在原有2.5G、10G DFB光芯片基础上，加大10G EML产品的客户推广力度。面向下一代25/50G PON网络的光芯片产品已实现批量交付并形成规模收入。电信市场方面，EML产品已成为公司重要收入来源之一。

（3）数据中心业务快速增长：在人工智能技术持续带动光芯片需求增长的背景下，公司数据中心业务销售额大幅提升，收入占比超过50%，成为公司重要收入支柱。主要产品为硅光方案所需的大功率CW激光器芯片。

3． 云天化

云天化成立于1997年7月2日，并于1997年7月9日在上海证券交易所上市，总部位于云南省昆明市，是一家地方国有企业。公司是一家以磷产业为核心的综合化工企业，核心业务涵盖化肥、有机化工、材料、商贸物流等方向，主要产品包括磷肥、商品粮食、复合（混）肥、尿素以及聚甲醛、玻璃纤维等，广泛应用于农业种植、工业制造、食品加工等领域。公司主要客户包括云南磷化集团海口磷业有限公司、中化化肥有限公司、山东嘉冠粮油工业集团有限公司等国内大型企业及部分海外客户。公司坚持“肥为基础、肥化并举、相关多元、转型升级”的发展战略，未来将依托现有产业资源优势，按照绿色、低碳、健康、安全原则，重点布局新材料、新能源等新兴产业，集中打造研发、制造、商贸、资本互动平台，积极探索产业与资本良性互动的创新发展模式，致力于成长为广泛涉足新兴产业的高科技、高成长、高附加值上市公司。

本周（2026/3/23-2026/3/27），云天化调研重点围绕业绩表现、成本控制、市场机遇及资源布局展开。

（1）业绩情况：2025年公司实现营业总收入484.15亿元，净利润54.98亿元，归属于母公司股东的净利润51.56亿元，销售毛利率20.21%，研发投入7.31亿元。

（2）成本管控：2025年以来硫磺价格上涨带来一定成本压力，公司依托战略储备和采购优化维持成本优势，并推进磷石膏制酸项目。公司通过强化战略研判和优化采购策略，保持了较好的硫磺战略储备，硫磺成本相较市场具备明显竞争优势。同时积极调整国际市场采购渠道，加大云南周边冶炼酸采购力度，以保障公司正常用酸需求。

（3）市场环境：地缘冲突加剧带动国际肥料价格上行，公司在保障春耕供应的同时，后续将积极争取出口机会。

（4）磷矿资源：磷矿供需维持偏紧格局，资源进一步向龙头集中。镇雄磷矿规划产能1500万吨/年，一期产能500万吨。

四、风险提示

市场短期波动风险

行业政策风险

公司经营风险

分析师：李向梅