中金调整南山铝业评级与目标价

中金公司最新研究报告指出，尽管预测盈利回调，仍给予南山铝业国际（股票代码：02610）优于大市的评价，并将目标股价调减16%至65.37港元，此价格预示着相比现价有25%的增长潜力，当前市盈率分别为2026年和2027年的10倍和9倍。净利润预测分别下修至4.03亿和4.55亿美元，降幅为20%和9%。企业加速转型，新增及规划中的电解铝产能标志着其一体化战略升级，或将从铝价波动中获益。

公司披露，2025年度经营概况显示，总收入达11.4亿美元，同比增长11.9%，而毛利润录得4.78亿美元，下滑7.5%。归属母公司净利润微增1.6%至4.08亿美元，超出分析预期，主要得益于长期合同的价格稳定。销量方面，氧化铝售出264万吨，增长23%，单价则下降9%至432美元/吨。成本压力上升导致每吨氧化铝毛利减少至181美元，毛利率降低8.8个百分点至41.9%。此外，受全球税务政策影响，所得税率提升至12.8%。公司决定分配20%的年度利润作为股息回馈股东。

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