海尔智家应对多重挑战稳增长

若用一个词概括2025年的家电行业，“艰难前行”最为贴切。

成本压力首当其冲。自2025年起，铜价快速攀升至历史高位。数据显示，LME铜累计涨幅达38.69%。同期，沪铜主力合约突破10万元后继续上扬，最高触及10.27万元/吨。

除成本高企外，外部环境愈发复杂。美国关税政策与区域保护主义交织，通胀抑制海外消费复苏，中国企业出海面临严峻考验。

国内市场亦承压。国补政策拉动效应减弱，需求放缓。奥维云网数据显示，2025年中国家电市场（不含3C）零售规模同比下滑4.3%，降至8931亿元。

在成本上涨、关税压力、行业下滑的多重冲击下，整个行业面临前所未有的经营困境。

在此背景下，行业龙头海尔智家(21.580, -0.65, -2.92%)

在这样的环境下，海尔智家展现出强大的经营韧性。更重要的是，海尔智家通过多种措施稳定长期发展。

首先，海尔智家通过提高分红比例、加大回购力度，以实际行动稳定市场预期。据iFind数据统计，截至2025年11月，海尔智家上市以来累计分红约486亿元，分红比例为36%。近三年来，分红比例持续提升，2023年达45%，2024年达48%，2025年达55%，未来计划进一步提升至60%。同时，海尔智家发布了最新一期回购计划，拟斥资30亿元-60亿元回购A股股份，每股回购价不超过35元，回购股份占总股本的比例为0.91%-1.83%。

其次，海尔智家持续优化全球供应链布局，增强海外市场的韧性和安全性。2025年，海尔智家在全球新开工并顺利投产多个项目，包括美国GE Appliances大滚筒、埃及冰箱等新项目开工建设，泰国空调、胶州商空等项目顺利投产。这些战略性布局将助力海尔智家海外业绩持续增长。

同时，海尔智家升级了海外物流和服务网络。通过建立本土化运营能力和数字化平台，海尔智家在推广区域使海外物流费率整体下降8%。海尔智家还将国内成熟的数字化服务平台复制到海外，新建了2056家专营服务网络，使服务环节的成本降低了13%。

再者，海尔智家通过深化组织变革，打破行业和产业边界，布局大暖通、大厨房等业务。2025年，海尔智家将家用空调、智慧楼宇、水联网三大业务整合为大暖通产业，打通内部研发、供应链、渠道资源，减少重复投入。目前，暖通业务占海尔智家营收的四分之一，未来目标是将其提升至三分之一，进而达到二分之一，成为新的核心增长动力。

最后，海尔智家全面拥抱AI与数字化变革，全面提升企业运营效率。在国内，海尔智家全面推进TC变革，通过数字库存和统仓TC精准触达用户。截至2025年底，日日顺物流日配送订单达10万单，24小时送达覆盖全国1944个区县，送装一体率高达97%。仅在物流端，海尔智家2025年就实现了3.4亿元的降本。在海外，海尔智家在欧洲、东南亚等新兴市场推进本土化“四网合一”，2025年在新兴区域（含东南亚、南亚、中东非）实现收入同比增长超24%，盈利能力提升1.4—2pct。

对海尔智家而言，跨越3000亿之后，如何顺利接棒撑起下一个千亿周期，仍是一场漫长的考验。但可以确定的是，短期的市场波动、阶段性业绩变化，都是其高质量成长过程中的正常现象，长远来看无法阻挡其前进的步伐。