中海油目标价上调，油价利好与成本控制成关键

晨星最新研究报告指出，基于油价的强劲走势及资本开支的缩减，将中国海洋石油（股票代码：00883）的公允价值预估调高至29港元。此前，该公司的公允价值评估为25.5港元。

报告提及，预计到2025年，中海油的净利润将同比下降11%，至1221亿元人民币，尽管如此，得益于7%的净产量提升及成本的2%下滑，成功对冲了平均原油销售价格13%的回调影响。

中海油展现的成本管理能力持续受到赞誉，预计2025年的综合成本为每桶油当量27.9美元，长期来看，晨星预测其成本将稳定在约30美元/桶油当量的水平。公司设定了2026年净产量目标为7.8亿至8亿桶油当量，暗示着0-3%的温和增长潜力。同时，晨星调整了对其未来五年的产量复合年增长率预测至2.3%。值得注意的是，中海油2025年的资本支出预计将低于预期，仅为1205亿元人民币，而自由现金流稳定在974亿元人民币。对于2026年，资本支出计划调整为1120-1220亿元人民币，低于原先预期。

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