中信建投期货：3月31日能源化工早报解读
橡胶(16360, -155.00, -0.94%)：波动加剧
周一，国产全乳胶16400/吨，环比上日上涨50元/吨；泰国20号混合胶15800元/吨，环比上日上涨120元/吨。
原料端：泰国胶水报收79.5泰铢/公斤，环比上日上涨2.0泰铢/公斤，泰国杯胶报收59.5 泰铢/公斤，环比上日上涨0.75泰铢/公斤；云南逐步开割，胶水报收15.0元/公斤，环比上日上涨0.4元/公斤；海南停割。
截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个
观点：随着北半球春季到来，全球即将进入2026年度割胶季，国内云南海南率先开割，天气与物候条件良好，供应基本符合预期。下游轮胎企业复工后生产稳定。近期地缘冲突持续，但对橡胶产业链影响有限。整体基本面变化不大，短期随市场情绪回暖反弹。展望后市，地缘局势及应对高通胀的货币政策仍存不确定性，需求端（尤其是轮胎消费）存在变数，预计价格仍将维持剧烈波动。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需面呈现供减需增格局。亚洲行业负荷环比下降2.1个百分点至72.7%，中国PX行业负荷环比下降0.6个百分点至84.0%。国内炼厂仍持有一定原料库存，预防性降负尚未显著体现，需关注“保油减化”政策动向。需求方面，前期PTA(5834, -4.00, -0.07%)检修装置陆续重启，4月产量有望明显回升。PX在产业链中表现偏强，伴随检修季启动，3月起库存或由累库转为去库，去库趋势至少延续至二季度。美国总统特朗普在社交媒体称伊朗已同意“15点计划”大部分内容，并威胁若协议未达成将摧毁伊朗发电厂、油井及哈尔克岛。伊朗否认直接谈判，其议会批准对霍尔木兹海峡征收通行费法案，要求以本币支付。市场对特朗普言论反应趋于平淡，布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)价格继续攀升。但霍尔木兹海峡船舶通行量仍远低于战前水平。同时，美国在中东驻军人数超5万，地面行动可能性上升，导致油价易涨难跌。今日PX5月期价预计高开，后市受成本抬升与供给收缩支撑，震荡偏强运行。在霍尔木兹海峡通航未明确前，可考虑在回调时布局多单，支撑区间9700-9800，建议谨慎操作。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：据悉华东一套100万吨PX装置预计3.31按计划停车检修，原定检修至5月初重启；华东另一套70万吨PX装置原计划3月初检修50天，后推迟至4月初，目前进一步延迟，具体时间待确认。变动产能占比3.9%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面呈现供增需减态势。部分装置恢复运行，PTA行业负荷环比上升3.6个百分点至81.8%，达历年同期高位。需求端，部分外贸订单因交期紧迫接受当前高价，终端工厂开工率局部调整，未备货企业持续推迟开机，关注月底备货动态。聚酯行业负荷环比下降0.8个百分点至86.8%，4月减产概率加大。4月PTA供需格局预期走弱，需关注芳烃调油情况。综合来看，成本端仍有支撑，聚酯负反馈短期内难以显现，减产幅度有限。当前化工品市场更多反映未来预期，实际供应减量不明显。但战争升级风险上升，今日PTA5月合约预计高开并具备冲高动能，可考虑回调做多，支撑区间6700-6850。关注主力换月至9月，TA5-9月差大幅走弱，可留意TA9-1正套机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
PTA装置：中国台湾一套70万吨PTA装置于3.29重启，占全球产能0.5%。
聚酯装置：福建一工厂30万吨聚酯装置原计划4月3日起检修，现取消检修计划，全国产能占比0.3%。
产销：江浙涤丝周一产销清淡，至下午4点平均产销约2成。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供增需减。国内乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比上升0.5个百分点至67.0%，其中合成气制负荷环比上升3.9个百分点至76.2%，处于历年同期偏高水平。合成气制乙二醇利润随价格上涨已显著修复，预计检修结束后提负概率较大。海外多套装置因不可抗力意外检修增多，叠加中东进口运输受阻，将进一步加剧4月乙二醇去库幅度，预计每月进口减少30-40万吨，需关注海外乙烯价格。3月下旬，乙二醇出口询盘增加，印度、韩国买家抢购意愿增强，现货基差与月差走强。综合来看，乙二醇将在成本推升与供应收缩双重作用下走高，策略以逢低做多为主，支撑区间5200-5300。关注换月因素。EG5-9月差低于100时，可考虑回调滚动正套。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
库存：华东主港MEG港口库存约107.5万吨，环比增加3.6万吨。
装置：陕西一180万吨/年合成气制乙二醇装置第一套60万吨已于近日重启并正常出料，此前于3.10起检修；第二套60万吨计划4月15日起检修，预计持续20天左右。变动产能占比4.0%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供增需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比上升3.5个百分点至92.5%，但库存压力上升，个别企业有停车或降负计划。需求端，高价抑制采购，市场成交冷清，终端订单不足，下游以消化库存为主。受原料价格高位影响，部分企业提升再生短纤使用比例，纱厂负荷恢复较慢，涤纱负荷环比持平于61.0%，处于五年同期低位。综合来看，成本支撑较强，预计PF6月期价将跟随原料震荡偏强运行，支撑区间8100-8300。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周一直纺涤短工厂销售清淡，截至下午3:00，平均产销43%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端强势。瓶片行业预估负荷环比上升0.9个百分点至72.9%，因不可抗力或履约延迟公告频发，主流大厂缩减合约量，供给维持强势，后期负荷预计小幅提升。需求端，终端市场进入采购旺季，软饮料旺季在夏季，随着国内工厂下达订单，下游开工持续回升。综合来看，成本端支撑较强，预计PR5月行情震荡偏强运行，支撑区间8200-8300，可关注多PR空PF套利机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周一纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳或微跌。商品市场涨跌互现，市场情绪一般。上周纯碱检修增加，产量环比减少4.3万吨至77.5万吨。下游需求暂时平稳，最新碱厂库存环比上周四增加1.3万吨至186.5万吨，交割库库存较前一周增加2.5万吨至31.4万吨。上周光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)冷修1条产线，浮法玻璃点火1条、冷修1条。近期浮法与光伏玻璃日熔量总和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。1-2月纯碱进口达4.27万吨，出口达40.10万吨。宏观层面，国内房地产销售数据环比上升，但仍低于去年同期；国外影响偏中性（美元指数上涨、地缘担忧持续）；国内政策扰动较少。综合来看，短期纯碱供应高位、需求略降，市场情绪偏弱，纯碱暂呈偏弱震荡。仓单方面，周一纯碱仓单维持1363张。
短期纯碱期价偏弱震荡，SA2605日内参考1180-1220区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周一玻璃期货小幅反弹，现货价格以持稳为主。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力缓解。上周玻璃产量环比下降，下游采购积极性提升，库存环比减少4.1万吨至368.1万吨，同比增加9.9%。上周冷修1条产线、点火1条产线。近期日熔量下降，最新在产日熔量为144925T/D，同比下降约8.5%。1-2月国内房屋竣工面积同比下降27.9%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比上升但低于去年水平，最新玻璃深加工订单数量环比减少0.3天至6.1天。短期供应下降，但需求拖累价格，期价整体偏弱震荡。
短期玻璃期价偏弱震荡，FG2605日内参考1020-1050。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
原油：
隔夜国际油价震荡偏强，布伦特05合约下跌0.16%，WTI05合约上涨0.79%。近日胡塞武装对以色列发动导弹及无人机袭击，若伊朗封锁曼德海峡，目前经红海400-500万桶/天的替代路径将受限。二季度布伦特原油基准交易区间预计在85-100美元/桶。霍尔木兹海峡通航可能依赖西方海军护航，或美国军事控制关键海峡区域如大通布、小通布、阿布穆萨海峡或哈尔克岛，均需极端油价推动。中东局势仍有升级风险，建议继续持有原油虚值看涨期权以应对短期高波动风险。
操作策略：原油虚值看涨期权持有
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613，仅供参考）
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：
周一新加坡市场燃料油裂解价差回落，受即期供应充裕影响，高低硫现货升水分别回落2.05美元/吨、4.63美元/吨，高低硫价差走强。后续地缘冲突下高硫供应减量仍是核心担忧。霍尔木兹海峡通航可能依赖西方护航或美军控制关键区域，需更高油价支持。上周美国国防部称正考虑向中东增派1万人地面部队，地缘局势面临升级风险，预计燃料油市场将跟随原油震荡偏强运行。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613，仅供参考）
责任编辑：李铁民
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