中金上调中银香港目标价至45.1港元 预期特别股东回报将落地

中金公司发布研究报告指出，中银香港(42.7, 2.16, 5.33%)（02388）公布了2025年的业绩数据，营业收入同比增长8.1%，归属于母公司净利润增长4.9%；去年第四季度营收增长13.8%，税前利润增长5%，整体表现符合中金的预期。报告还引入了今明两年的盈利预测，预计公司今年和明年营业收入分别为773亿、784亿港元；归母净利润分别为400亿、405亿港元。鉴于市场风险偏好变化及盈利预期调整，中金将公司目标价上调53%至45.1港元，对应今明两年市账率分别为1.3倍和1.2倍，拥有11.2%的上行空间，并维持“跑赢行业”评级。

此外，中金预计中银香港净手续费收入在2026年将继续保持双位数的同比增长；信用成本则基本稳定在约50bp。公司董事会已原则上批准了2026至2028年的股东回报框架，包括在既定派息区间（40%至60%）内逐步提高派息率、股份回购以及特别股息等措施以增加股东回报，计划在今年上半年业绩发布时实施。考虑到当前估值水平较高，中金认为股息相关措施被采纳的可能性较大，特别股东回报有望在今年上半年实现。

责任编辑：史丽君

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