摩根大通：中银香港业绩稳健 股息收益率支撑股价

摩根大通发布研究报告指出，中银香港(42.7, 2.16, 5.33%)（02388）2025年的业绩与预期相符，尽管较高的信贷成本抵消了部分营运前利润的增长。该行对2026/27年度的盈利预测进行了微调，分别为1%和-1%，并维持“中性”评级，目标价保持在43.3港元。

报告称，中银香港2025年净利润为401亿元，同比增长5%，略低于预期0.3%。年化股本回报率为11.5%，得益于拨备前利润增长9%，但受到较高信贷成本的影响。公司宣布末期股息为1.255港元，派息比率为56%，高于2024年的55%。2025年第四季度信贷成本升至74个基点，全年为49个基点，高于2024年的30个基点，主要由于内地及香港房地产贷款拨备增加，分别占总贷款的4.4%和14.6%。

摩根大通认为，中银香港的运营趋势和2025年的派息政策符合市场预期。虽然超过5%的股息收益率并不特别吸引人，但足以支撑股价。新批准的股东回报计划可能提升市场对2026年8月中期业绩前回购或特别股息的预期。

责任编辑：史丽君

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