碳化硅市场风云：巨头陨落与价格战升级

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：光心

2026年3月27日晚间，天岳先进(86.800, 4.90, 5.98%)发布了2025年度报告，全年营收达14.65亿元，同比下滑17.15%，归母净利润亏损2.08亿元，由盈利转为亏损。

然而，市场对该年报的反应异常积极，公告发布后公司股价连续三个交易日上涨，截至4月1日收盘累计涨幅已达10.94%。

从各大财经论坛来看，多头投资者普遍关注产销量数据。2025年，公司碳化硅衬底产量为69.04万片，同比增长68.31%，销量为63.33万片，同比增长54.90%。

对于业绩下滑的原因，公司表示主要是由于碳化硅衬底产品均价下降导致收入和毛利减少，同时叠加销售、研发费用上升以及所得税费用和滞纳金增加等因素。

若以“碳化硅衬底分部营收/销量”公式计算单价，则天岳先进的碳化硅衬底单片价格已从2024年的4080元/片降至2304元/片，降幅高达56%。

无论公司是主动降价抢占市场，还是被动卷入价格竞争，这一降幅都显得极为惨烈。结合全球碳化硅领域先驱兼龙头Wolfspeed申请破产的消息，2025年的碳化硅衬底市场可谓一片腥风血雨。

近年来下游行业价格战激烈 竞争对手天科合达同样陷入长期亏损

碳化硅（SiC）作为第三代半导体材料的典型代表，相较于传统硅基（第一代半导体）和砷化镓/磷化铟等化合物（第二代半导体），具备宽禁带、高击穿电场、高热导率等物理性能优势，被视为高压、高温、高频场景的理想材料，目前主要应用于工业领域。

据弗若斯特沙利文预测，当前及未来五年内，xEv（即电动汽车、混动汽车，可统称为新能源汽车）将是碳化硅的主要应用领域，市场份额占比始终超过七成。

近年来，新能源车企竞争白热化，2025年的车市价格战尤为残酷，各种置换补贴、报废补贴、厂商优惠层层叠加，许多车型创下历史新低价，加之原材料价格上涨，新能源车企成本压力加大，上游碳化硅行业也难免受到波及。

据券商研究报告显示，国内N型碳化硅衬底供应商龙头主要包括天岳先进和天科合达，二者在全球市场的市占率分别为17.3%和17.1%，合计34.4%，已超越全球碳化硅衬底TOP1企业Wolfspeed。

然而，随着2025年价格战加剧，天岳先进归母净利润再度转亏的同时，其竞争对手天科合达的日子也不好过。

天科合达全称“北京天科合达半导体股份有限公司”，于2006年9月由新疆天富集团与中国科学院物理研究所共同创立，成立时间比天岳先进早四年，是国内最早涉足碳化硅半导体研发的企业之一。

2017年5月，天科合达在新三板挂牌，2019年8月终止挂牌。此后，天科合达尝试冲击科创板，2020年7月上市申请获上交所受理，但同年10月审核状态更新为终止，标志着其上市计划的失败。

从其上市期间披露的财务数据来看，2018年至2019年，其营收虽低于天岳先进，但已实现盈利，2019年归母净利润为3004万元，同期天岳先进为-2.01亿元。

而有迹象表明，天科合达近年可能已陷入连年亏损。

根据天科合达第二大股东天富能源(8.360, 0.18, 2.20%)的财报，2022年至2025年上半年，天科合达作为长期股权投资，按权益法确认的损益分别为-660万元、836万元、-1949万元、-1409万元。在此期间，天富能源始终持有天科合达9.09%股份，这意味着天科合达各期利润分别约为-7263万元、9194万元、-2.14亿元、-1.55亿元，三年半时间内仅一年盈利，近年亏损更是破亿，失血严重。

海外龙头破产 车企价格战逆转 碳化硅是否迎来曙光？

2025年5月，据美媒报道，Wolfspeed正与破产顾问合作，计划数周内申请破产保护，并寻求解决其巨额债务问题。

消息传出后，Wolfspeed股价一夜之间暴跌60%，位居美股跌幅榜首位。

Wolfspeed的前身Cree成立于1987年，早期主打基于碳化硅的蓝光LED产品，后推出全球首款商用碳化硅晶圆，堪称碳化硅领域的“鼻祖”。

随着照明业务逐渐衰退，Cree于2016年剥离LED业务，并于2021年10月正式更名为Wolfspeed，彻底转型为一家专注于第三代半导体的企业。

2021年至2024年间，Wolfspeed大规模扩张建厂，却遭遇欧美汽车市场电动化进程不及预期的困境。车企客户订单大幅减少，公司的产能优势反而成为折旧负担。面对持续巨额亏损，Wolfspeed最终宣布启动破产重组程序。

有观点认为，碳化硅衬底产品同质化严重，容易引发价格战，而中国厂商在全球竞争中的价格优势，是导致Wolfspeed亏损破产的重要因素。

而Wolfspeed目前效益不佳，产能利用率下降将进一步削弱规模效应，推高成本，从而进一步削弱产品的价格竞争力，这或将为中国厂商重塑全球碳化硅衬底市场竞争格局带来机会。

另一方面，中国新能源(3.700, -0.13, -3.39%)汽车市场近期也迎来战略调整，过去几年奉行“以价换量”的车企开始集体涨价。

据不完全统计，截至2026年3月29日，已有超过15家新能源车企宣布涨价或缩减优惠，涨幅在0.2-2万元之间。

据悉，此轮调价中，10万-20万走量市场为主力，涨幅3%-5%；20万-30万市场涨幅2%-4%；30万以上高端市场涨幅1%-3%；10万以下代步车则维持优惠，继续执行走量策略。

值得注意的是，从各方面因素来看，此轮调价更像是成本端驱动的价格上涨。

近期锂价暴涨，瑞银测算碳酸锂涨价推动单车成本提升3000元至5000元，此外，AI大幅挤占车规级芯片产能，存储芯片导致单车智能化成本增加2000元至3000元。与此同时，新能源汽车免征购置税政策正式退坡，地方补贴同步收紧，车企涨价更像是守住盈利底线的无奈之举。

在这种背景下，产品单价已然腰斩的碳化硅企业们未来将何去何从？仍有待时间揭晓答案。

责任编辑：公司观察

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