理财公司新品频现募集不足，行业探索创新突破同质化

新华财经北京4月2日电（记者李蕴奇）

3月以来，多家理财公司陆续发布公告，因募集金额未达标，部分产品未能如期成立。专家指出，在低利率环境下，固收类产品高度相似，投资者兴趣减弱，成为发行失败的关键因素。当前，理财行业正积极寻求产品创新和加强投资者服务，力求克服产品同质化的困境。

未达发行规模下限

4月1日，记者在Wind终端上使用“未成立”“不成立”等关键词搜索，发现今年至今已有约40条相关公告。华夏理财今年以来有十余款产品未能成立，苏银理财、汇华理财、浦银理财亦有产品未能成功募集。

对于未能成立的原因，各理财公司一致表示，认购期内认购总额未达到产品说明书规定的最低发行规模。记者查阅未成立产品的说明书，发现不同产品的最低发行规模有所差异，范围从500万元至5000万元。

实际上，并非所有理财公司在发行产品时都会设定最低发行规模。据某理财公司产品部门人士透露，是否设定最低发行规模完全取决于公司自身决策。产品能否顺利成立很大程度上取决于发行规模下限的要求。

理财产品为何设最低发行规模？苏银理财解释称，理财产品的运作需承担一定成本，如审计费、交易手续费等。若产品规模过小，每份额理财产品的成本负担将加重；大额申购或赎回可能引发理财产品规模大幅波动，影响底层投资操作及流动性。

产品同质化严重

从产品名称看，未成立的大多是封闭式固定收益类产品，封闭期集中在一年左右。产品的高度相似性导致投资者感到乏味。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，多款理财产品未能成立，表明投资者的风险偏好与产品供应存在错位。在低利率环境下，投资者对净值波动更加敏感，尤其是在近期多种资产价格调整的情况下，投资者对新发产品的观望情绪浓厚。此外，理财产品主要投资于固收类资产，而这类资产利率下降，导致理财产品收益率持续下滑，进一步削弱了投资者的认购意愿。这些因素共同作用，导致近期多款理财产品未能达到最低发行规模。

中信建投(21.610, -0.08, -0.37%)证券非银及金融科技首席分析师赵然指出，理财产品的资产配置以固收类资产为主，广谱利率持续下行使得优质资产稀缺，管理人通过信用下沉获取超额收益的空间逐渐缩小，理财产品收益率难以达到预期基准。同时，产品投资过于集中于单一固收类资产，限制了理财产品的多样化配置，使行业陷入内卷式的竞争。

产品创新与投资者陪伴并举

面对理财产品同质化的现状，多家理财公司正努力通过加强投资者教育来改善这一局面。例如，多家理财公司发布了“致投资者的一封信”，解释近期市场波动的原因，并提供应对建议。此外，多家理财公司的产品团队在发行阶段加强了与消费者权益保护团队的合作，将投资策略等专业内容转化为投资者易于理解的教育材料。

除了加强投资者教育外，多家理财公司还致力于开发更具代表性和创新性的理财产品。例如，北银理财推出了高远系列产品，该系列以银行存款、利率债、信用债、ABS等固收类资产为基础，辅以优先股配置策略、打新策略、REITs投资策略等，目前已成为北银理财的代表产品之一。

娄飞鹏建议，理财公司应在产品布局上做出调整：一是增加开放式、短期限产品的供给，提高流动性吸引力；二是优化“固收+”策略，控制权益仓位和净值波动，明确风险收益特征；三是加强投资者教育，清晰解释产品投资策略和风险；四是探索差异化产品，如挂钩特定指数的产品、主题投资产品等，满足细分市场需求。

责任编辑：曹睿潼

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