安东油田服务：中东油田开发项目进展顺利，维持买入评级

光大证券发布研报指出，中东局势变动可能影响安东油田服务的中东业务拓展，出于谨慎考虑分别下调其26-27年归母净利润预测17.0%/14.4%至3.8/4.8亿元，并引入28年5.9亿元的归母净利润预测，EPS分别为0.13/0.16/0.20元。公司轻资产运营稳健，油田开发模式有望推动增长，维持‘买入’评级。

业绩显著提升，毛利率和净利率同步改善

2025年，安东油田服务实现营收55.7亿元，同比增长17.2%，归母净利润3.7亿元，增长53.8%。综合毛利率为28.6%，下降0.9个百分点；综合净利率为6.9%,上升1.5个百分点。

智能管理服务业务贡献主要增长动力，能源资产经营业务在伊拉克市场启动首个油田区块项目，天然气及基础设施业务在马来西亚取得突破，全球市场机会广泛。

2025年，一体化油田技术服务、智能管理服务、能源资产经营业务分别增长14.6%/20.6%/8.2%。公司智能管理服务营收大幅增加，是业绩增长的主要推手。得福瑞油田开发项目已启动钻井工作并修复老井，天然气及能源基础设施业务在马来西亚实现突破，全球市场有较大商机。

国内与海外市场需求稳定增长，伊拉克市场表现突出，多个项目持续落地，海外市场拓展迅速，预计未来将继续扩展新兴市场版图。

风险提示：油价波动、政策变化、地缘政治等风险。