光大证券下调申洲国际盈利预测 估值低仍看好

光大证券发布研究报告指出，2025年申洲国际受宏观经济及汇率等多重因素影响，业绩承压。在产能建设上，公司稳步进行，2025

年末越南第二面料工厂已完成主体建设和部分设备安装，投产后将缓解海外成衣工厂扩产后的面料供应问题。柬埔寨新成衣工厂计划招聘6000名员工，已招工约5400人，生产效率达到正常水平的85%，新工厂的产能提升和效率优化将对毛利率产生积极影响。此外，国内生产基地的技术改造也在持续进行。

鉴于国内外经济和零售环境存在不确定性，光大证券调整了公司26~27年的盈利预测（归母净利润分别下调16%和14%），并新增28年预测，预计26~28年归母净利润为60/67.8/74亿元，对应EPS分别为3.99/4.51/4.92元，PE分别为11/9/9倍，估值较低，维持“买入”评级。

责任编辑：史丽君

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