招银国际大幅上调英诺赛科目标价至75港元 保持买入评级

招银国际发表研究报告表示，将英诺赛科（02577）的目标价格大幅提升53.1%，由原来的49港元调高至75港元，并继续给予“买入”的投资评级。

报告提到，英诺赛科公布了2025财年的财务数据。全年营收同比增长46.4%，达到12亿元人民币（以下简称“元”），毛利率由负转正，录得7.3%；经调整后的EBITDA同样扭亏为盈，这表明公司经营状况出现了关键性的积极转变。

业绩向好的主要原因在于产能不断扩张，截止到2025年，公司的晶圆月产量已达到2万片，与此同时，产能使用效率和产品合格率也显著提高。除了财务表现亮眼之外，2025财年公司在商业布局上也有重要突破：首先，在800VDC电源系统领域加深了与英伟达（NVDA.US）、谷歌（GOOG.US）等国际顶尖人工智能企业的合作关系；其次，通过推出应用于机械关节模块的100V集成氮化镓驱动芯片，成功进入 humanoid robotics 行业；此外，其汽车板块业务稳步推进，不仅实现了车载充电器(OBC)及DC-DC转换器的大批量交付，还完成了主驱逆变器产品的初步测试认证。

责任编辑：史丽君

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