A股成交量萎缩，市场回调原因揭晓

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来源：国际金融报

4月2日，由于特朗普发言引发的不确定因素，A股开盘即走低，全天表现疲软，接近4400只股票下跌。计算机、电子、传媒、电力设备等板块跌幅居前。

业内人士指出，目前中东地区地缘政治风险尚未完全解除，加上4月份财报密集发布可能带来的意外风险，投资者需要保持谨慎态度。预计A股将呈现指数波动不大、板块差异明显、整体起伏减小的特点。在这样的市场环境下，合理分配科技类和资源类资产的比例，有助于平衡收益与风险。

4378只个股收跌

股市走势不佳，午后跌势加剧，创业及科技创新相关指数大幅下挫。上证综指下跌0.74%，收于3919.29点；创业板指下跌2.31%，收于3172.65点；深证成指下跌1.6%。科创50指数下跌2.77%，沪深300和上证50均下跌约1%，而北证50小幅上涨。

当日交易额减少1671亿元，总成交金额下降至1.86万亿元。融资融券资金也显示出避险倾向，截至4月1日，两市融资融券余额为2.61万亿元。

从行业来看，页岩气、油气服务、银行、港口运输、煤炭、猪肉概念、鸡肉概念等板块上涨，而AI芯片、半导体、软件开发、贵金属、电子元件、智谱AI等领域则显著下滑。

在申万一级行业中，石油石化板块涨幅接近2%，博汇股份(16.690, 2.78, 19.99%)实现“20cm”涨停，中油工程(4.460, 0.41, 10.12%)、和顺石油(36.500, 3.32, 10.01%)、康普顿(15.620, 1.42, 10.00%)、蓝焰控股(10.910, 0.99, 9.98%)、贝肯能源(13.790, 1.25, 9.97%)等多只个股涨停；农林牧渔、煤炭、银行、食品饮料、医药生物、交通运输等行业同样录得正增长。

计算机行业下跌超过3%，电子、传媒、房地产、电力设备、通信、机械制造、有色金属、国防工业等板块跌幅较大。

个股方面，共有4378只下跌，其中16只跌停；1052只上涨，32只涨停。当天只有两只个股成交额突破百亿元，分别是阳光电源(127.250, -7.20, -5.36%)，股价下跌5.36%至127.25元/股，以及中际旭创(582.000, -19.87, -3.30%)，股价下跌3.3%至582元/股。

市场承接力不足

如何看待今日A股缩量下跌的情况？临近清明假期，市场情绪有何变化？

“特朗普的电视讲话未能有效缓解供应链问题，这令原油市场感到不安。”价远投资董事长洪雷在接受《国际金融报》采访时表示，受此影响，A股三大股指早盘便开始下跌。

排排网财富分析称，今日A股出现缩量大跌，主要原因有两个：首先，随着清明节假期临近，资金避险需求上升，造成市场买盘力量减弱、成交量萎缩；其次，年报披露阶段到来，部分高估值科技成长股面临业绩考验的压力，促使资金提前撤离以规避潜在风险。

奶酪基金投资经理潘俊提到，今日A股主要股指普遍走弱，尤其在美国总统特朗普发表讲话之后，股市加速下跌。他的演讲并未如预期那样带来局势缓和的信号，反而增加了未来的不确定性，暗示冲突可能会持续下去。

除了外部环境的影响之外，进入四月后年报和第一季度报告陆续公布，市场焦点由热点炒作转向实际业绩验证，此前涨幅较大的科技成长类股票遭遇估值调整压力，资金逐渐流向那些估值较低、分红稳定且盈利前景明确的防守型板块，从而进一步推动了成长股价格回落。

或延续震荡筑底走势

昨天迎来4月首个交易日的上涨行情，今天却迅速转弱，市场依旧处于震荡状态。短期内A股将如何演变？

排排网财富预测，短期内市场很可能继续保持震荡寻底的趋势，总体表现为“下方有支撑、上方遇阻力”。如果继续下行，有可能触发技术反弹，不过反弹幅度有限，同时下跌空间也会受到限制。

“当前中东地区的地缘政治尾部风险仍未消散，再加上4月财报披露期间可能出现的地雷事件，投资者仍需提高警觉。”洪雷提醒道，“A股预计将维持指数震荡、结构性分化和波动收敛的状态。”周期性股票跟随油价高位震荡，出口产业链分化加重，科技成长股受到政策和业绩双重驱动，高分红板块表现稳健。四月市场的主线将从价值修复逐步过渡到盈利导向，风格也将从极端的结构性行情趋于均衡。

“整体而言，近期市场将继续保持指数震荡和板块轮换的态势。地缘紧张局势和美股近期调整对A股情绪构成一定压制，尤其是科技成长方向波动更为剧烈。”华辉创富投资总经理袁华明分析认为，短期市场将以区间震荡和板块轮动为主旋律。眼下正值年报和季报披露高峰期，投资者应警惕业绩低于预期的风险。

“短期来看，市场或将延续震荡筑底、结构分化的局面，难以形成单边趋势性行情。上证指数大概率会在3900点至4050点之间宽幅震荡，上下行的空间都较为有限，市场关注的重点已从指数涨跌转移到结构性机遇与风险的区分上。”潘俊提示，投资者应注意中东局势突然恶化、美联储释放强硬货币政策信号等因素可能导致美债收益率攀升、美元升值、外资流出等情况，这些都将给A股的成长型企业及其整体风险偏好带来突发冲击。此外，在财报季节最大的隐患在于盈利与估值之间的错配，应当避免持有前期涨幅过高但缺乏基本面支持的概念股，以及行业景气度下滑、盈利预期大幅下调的相关标的。

均衡配置科技与资源

节日前夕该如何管理持仓并进行行业布局？

袁华明建议，在当前市场分化背景下，合理的策略是对科技和资源两大领域进行均衡配置，这样可以在追求回报的同时控制波动风险。具体比例可根据市场情绪灵活调节：当市场乐观情绪增强时适当增加科技类资产比重，反之则加大资源类资产配置。

洪雷强调，在主题投资中没有坚实业绩支撑的高价股存在较高风险。操作原则应该是“不追涨、不集中”，优先考虑配置高分红板块（如煤炭、银行、公共事业）。与此同时，减少涉及地缘政治短期博弈的投资比例，合理控制仓位、适度分散，并制定应对极端情况的预案，坚持长期投资理念。

潘俊认为，短期内A股正处于震荡筑底的过程中，建议控制好总体仓位水平。重点关注两个方向：一是具有较强防御性的高分红资产；二是能源安全保障相关的领域，例如油气开采、油田服务工程、煤炭、新能源等行业，它们受益于因地区冲突而导致国际油价维持高位运行的局面，既具备抗风险能力又拥有较好的盈利潜力。

责任编辑：杨红卜

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