浙创投程俊华谈投资张雪机车背后逻辑
在张雪机车赢得世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站SSP组别冠军后，其背后的创投机构也开始受到关注。
重庆张雪机车工业有限公司（简称“张雪机车”）成立于2024年4月2日，已完成两轮融资。第一次是在2024年7月，由高信资本旗下的上海高信领智创业投资合伙企业（有限合伙）投入2000万元，占股约9.17%。第二次则发生在2026年1月，浙江省创业投资集团有限公司（简称“浙创投”）通过杭州浙创百舸与金华浙创金义智控两只基金完成了对张雪机车的A轮投资，金额达9000万元，使其估值升至10.9亿元。
“外界觉得这是一次幸运的投资，因为我们刚投完两个月他就拿了世界冠军。但我并不这么看，投资是一项系统工程。”4月2日，浙创投总经理程俊华在接受包括澎湃新闻在内的多家媒体采访时表示，他认为中国制造业已具备与国际高端品牌正面较量的实力，“而在张雪身上，我们看到了这一可能性。”
稳健国资邂逅亏损“黑马”
浙创投创建于2000年9月，是国内最早实行市场化运作的专业风险投资机构之一。其股东涵盖浙江省国有资本运营有限公司、浙能电力(5.510, 0.04, 0.73%)股份有限公司、杭州市科创集团有限公司、浙江巨化股份(33.600, -1.28, -3.67%)有限公司以及浙江嘉兴嘉国禾祺投资有限公司。
传统观念中，具有国资背景的投资方常被认为倾向于保守策略，注重财务数据和资产抵押。面对一家仅成立一年多、仍在亏损且创始人缺乏大厂履历的企业，通常会被快速淘汰。然而当张雪机车在2025年8月进入浙创投视线时，情况有所不同。
最初接触该项目的是浙创投的一位90后投资经理，同时也是一位资深摩托车爱好者。“类似项目许多机构可能会忽略掉，但我们作为成熟机构，希望能从海量信息中挖掘真正有价值的标的。”程俊华表示。
当时的张雪机车正处于所有硬科技初创企业都会经历的关键瓶颈期：为突破三缸发动机等关键技术难题，研发投入占比超过营收的9%，导致公司处于战略亏损阶段。但浙创投却从中看到了企业对于技术创新的高度专注。
“我们在研究摩托车市场时发现，虽然整体增长放缓，但在250CC以上的大排量高端细分领域，增长率却超过了40%。”
在这个非典型的案例面前，浙创投展现了较高的早期容忍度。“投早、投小、投硬科技本身就伴随着高度不确定性。”程俊华坦言，尽管国资参与早期投资存在一定压力，但浙创投依靠完整的尽职调查流程和集体决策机制，最大限度降低了主观判断带来的风险，使决策更加科学合理。
“未来价值远超十亿”
挑选优质项目仅仅是起点。经过几次沟通后，张雪提出了10亿元的估值预期。
“当他提出这个数字时，说实话我们当时并没有立刻接受。”程俊华回忆道。按照行业常规来看，一家尚未批量生产且仍处亏损状态的企业给出如此高昂的估值确实显得不太现实。
“不过在这个过程中，我们认为可以在充分尽调的基础上继续深入谈判。”程俊华带领团队实地考察并进行全面评估，“我们的原则是每个项目都需独立开展尽调工作，不依赖任何第三方意见。”
程俊华坦言，初次见面时张雪给他的印象或许略显随意，但这反而激发了他的兴趣。
“那种看似随性实则是执行力强的表现。在激烈的市场竞争环境中，若无此特质很多事情恐怕难以高效推进。当然他也懂得适当妥协以吸引人才。唯有能够汇聚人才的企业才有可能获得长远发展。”他还了解到，张雪曾从事过摩托车维修，并担任过赛车手，因此更能理解骑手的实际需求，不断优化发动机等核心部件的设计来提升性能。程俊华强调：“单凭听声辨故障的能力就足以令人信服，这是一种极难模仿的核心竞争力。”
此外，程俊华还亲自走访了张雪机车的线下门店，并借助一位长期从事摩托车销售的老同学获取市场反馈。
另外，在与张雪交谈的过程中，对方明确表达了对中国制造实力的信心，相信当前国内制造业已有能力与海外高端品牌展开有效竞争。
“详尽的调研增强了我对他的信心，我坚信这家企业的未来价值绝不止十个亿。”程俊华说道。
2026年1月，浙创投主导了总额为9000万元的A轮融资，投后估值达到10.9亿元。仅仅两个月后，张雪机车便夺得了世界级赛事桂冠。
最优投后之道在于适度放手
夺冠消息传出后，公众热议不断，订单激增，供应链紧张、产能亟待扩展，各类资本争相涌入。此时此刻，究竟是该主动干预还是保持距离？
“这两种做法各有道理，”程俊华回应称，“关键在于你要清楚自己想帮什么，又能帮上什么。”
在他看来，融资节奏应循序渐进。“现阶段我希望可以让那些关心企业发展的人士稍作等待，在他真正需要支持的时候，再根据实际情况提供力所能及的帮助。”
那么浙创投所提供的投后服务具体指什么呢？
程俊华的回答很简单：“最好的投后管理就是不去打扰。”他引用了一句业内广为人知的话：“只有在他需要你的时候你能及时出现才是最佳状态；反之则不应造成干扰。”
这种克制的态度在张雪机车身上体现得淋漓尽致。尽管浙创投有意引导张雪融入浙江产业生态链，但程俊华始终秉持务实态度。
“现在我们不必急于说服他迁往浙江。”程俊华坦率地说，“虽然我相信浙江拥有良好的营商环境和国际化条件，双方在未来也有广阔的合作前景。”
程俊华总结道：“期望张雪能在自己的道路上稳步前行，成为中国民营制造企业走向世界的典范，这才是最重要的。”
