九安医疗主业下滑背后的投资逆袭之路

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来源：环球老虎财经app

不甘心只做医疗器械行业的配套服务商，九安医疗(81.130, -0.02, -0.02%)正试图成为科技创新浪潮中的领航者。凭借着在人工智能、芯片制造及机器人(14.200, -0.38, -2.61%)领域的前瞻性布局，这家公司已然成为了股市上的热点追逐对象。不过，当投资所得远远超过了主营业务利润时，人们不禁疑惑：市场真正追捧的到底是九安医疗本身，还是它背后的资本运作？

4月1日当天，九安医疗股价强势封板，收盘于每股80.94元。这意味着短短四个交易日内，该股已经三次触及涨停。

与此相对应的是，公司的核心业务却呈现出疲软态势，医疗器械销售几乎减半，主打产品的市场需求急剧萎缩。

然而与此同时，九安医疗却频繁涉足Kimi、沐曦等前沿科技企业，成功抓住了AI与半导体产业的发展机遇，从而摇身一变，成为资本市场关注的跨行业投资典范。

一边是主营业务面临压力，另一边则是投资成绩亮眼。在这种强烈反差之中，一个问题逐渐凸显出来：到底是谁推动着九安医疗股价持续走高？

涨幅突破百分之一百

4月1日这天，九安医疗以百分之十的涨幅强势带动整个医疗器械板块上扬，最终收于80.94元一股，四日内已有三个涨停记录。回顾全年走势，自2026年起至今，其累计增长幅度达到了惊人的102.62%，堪称市场上最耀眼的成长股之一。

作为一家专注于医疗器械的企业，九安医疗的传统业务主要包括血压测量仪、血糖测试设备以及体温监控装置等家用健康类产品。新冠疫情爆发期间，由于获得了新冠抗原快速检测试剂盒的大批量政府采购订单，公司在2022年的营收暴增近十倍，迎来了事业巅峰。

但随着疫情形势的好转，公司不得不重新规划产品线方向。同时，诸如华为、小米这类消费电子产品巨头，再加上迈瑞医疗(158.400, -4.00, -2.46%)、鱼跃医疗(33.220, -0.58, -1.72%)等行业内部竞争者的涌入，使得市场竞争愈发激烈，也给公司运营带来了显著挑战。受这些因素影响，近年来公司整体收入水平持续走低，截至2025年前三个季度，营收同比跌幅高达48.89%，与其疫情期间辉煌时期形成巨大落差。

面对如此局面，九安医疗主动寻求转型契机，瞄准糖尿病健康管理这一新兴领域，并迅速打开新局面，在2024年和2025年上半年分别录得互联网医疗服务收入同比增长104.68%和58.43%的成绩。虽然现阶段这部分新增长点仍难以弥补原有业务萎缩带来的缺口，但却给予了投资者对未来发展的更多期待。

除了拓展新业务之外，近年来的投资活动也成为九安医疗一大亮点。公司陆续以有限合伙人身份参与到多家知名风投机构中，包括济峰资本、元生创投、砺思创投等基金都曾获得其资金支持，并且还在2023年成立了专门用于直投项目的九尚创投与九棠创投两家子公司，标志着其由被动跟投迈向主动出击的战略升级。

一级市场上，九安医疗表现出极强的眼光与执行力，精准捕获了一系列热门初创项目。早在2023年，公司透过旗下境外子公司九安香港向月之暗面注资约1000万美元；紧接着次年3月，又透过天津九尚一号管理咨询合伙企业追加投资2000万美元。

进入2025年后不久，九安医疗继续扩大战果，透过科创母基金对沐曦科技投入人民币1亿元，并借道九尚一号参与砺思基金投资，间接持有沐曦股份(588.510, 11.20, 1.94%)大约120万股股权。伴随着沐曦科技顺利登陆科创板，九安医疗终于拥有了首个成功退出案例。按照当前市价估算，该项股权投资现已升值至7.06亿元，回报率超过六倍。

此外，诸如智元机器人、松延动力、自变量机器人等一系列炙手可热的技术型企业也都进入了九安医疗的投资视野，显示出其对于AI、半导体及自动化装备等领域全覆盖式的战略布局意图。

至于二级市场方面，《2025年半年度报告》显示，九安投资组合涵盖了小米集团、小鹏汽车、理想汽车、腾讯控股、英伟达等境内外优质个股的同时，亦配置了一定比例的美国国债与标普500指数基金等标准化金融工具。据公司在相关投资者互动平台透露的信息来看，他们正在学习借鉴耶鲁大学基金会的成功经验，致力于构建多元化的全球资产配置体系。

数据显示，2025年前三季度内，该公司来自投资收益与公允价值变动损益分别为5.62亿元和12.51亿元，较上年同期分别提升了3.5%与111%。相比之下，同期主营收入仅为10.69亿元，同比下降48.89%。对此，公司解释称主要是因为政府订购试剂盒的数量减少所致，但所持各类证券资产的价值上涨则起到了一定补偿作用。

背后推手浮出水面

在九安医疗股价飙升的过程中，各路人马的身影也开始显现。

自今年3月以来，因价格异常波动频发，九安医疗多次发布交易异动提示性公告，而每次公布的买卖明细中都能看到不少著名短线操盘团队的名字。

例如3月11日那天，当该股偏离值达到7个百分点之时，龙虎榜数据显示，“章盟主”旗下的两大主力营业部——国泰海通(16.470, -0.08, -0.48%)上海分公司与国泰海通上海浦东新区海阳西路营业部分别占据买方排名第二和第四位置，合计净流入资金约为2.21亿元。

而在卖出端，则出现了以操作敏捷著称的平安证券安徽分公司，以及“拉萨天团”成员之一的东方财富(18.480, -0.27, -1.44%)证券拉萨东环路第二营业部的身影，二者共计套现约0.78亿元。

到了3月18日至19日期间，鉴于累计涨幅超过两成的标准，九安医疗再度上榜。这一次，“章盟主”的国泰海通上海浦东新区海阳西路营业部依然赫然在列，同时还迎来了中信建投(21.110, -0.35, -1.63%)证券安徽分公司这位近期热衷于追高的新面孔。

3月27日，尽管本月以来股价已上涨逾五成，九安医疗依旧登上当日龙虎榜。“章盟主”两大营业部如约回归，只不过这次国泰海通上海浦东新区海阳西路营业部是以0.46亿元的卖出金额出现在抛售榜单之上，尽管如此，当天仍有0.55亿元的净买入发生；另外，“拉萨天团”的两个分支则以共约1.1亿元的卖出总额占据了排行榜第三和第四的位置。

当天买入榜上还出现了新鲜血液——游资代表人物“粉葛”率领的东亚前海证券深圳分公司以0.82亿元的资金量挤进第四名。

到了3月30日，局势发生变化。“章盟主”与“粉葛”开始选择落袋为安，合计卖出金额达1.85亿元。此时，平安证券上海锦康路、国泰海通重庆中山三路等其他活跃资金趁势介入，完成接力棒传递。

当然，除了上述短线投机客之外，一些资深个人投资者同样值得关注。比如喻荣虎、周群、晏云生、冯骏驹等人均是长期持有九安医疗股份的老牌散户。特别是周群自2020年第一季度初次建仓以来，即使经历数轮减持操作，其所持股份价值仍然从最初的0.42亿元增至2025年10月份的1.22亿元，增幅接近两倍。

至于喻荣虎、晏云生和冯骏驹等人曾在2022-2023年间短暂离场，但在2025年又纷纷重返战场并加大仓位，目前均已跻身公司十大流通股东行列。如果按现有价位测算，他们的账面盈利均已翻倍。

不仅如此，机构层面也有明显动作。前华宝基金明星基金经理胡洁管理下的华宝中证医疗ETF自2022年第二季度起就开始大举购入九安医疗股票，初始持股量为485.34万股，此后逐年增持，目前已达952.09万股，稳居第四大股东地位。

幕后操盘人物刘毅

九安医疗能够取得今天的成就，离不开创始人兼董事长刘毅的带领。

出生于1967年的刘毅是地道的天津人，1986年考入天津大学就读分析仪器工程专业，并辅修工商管理课程，获得双学位证书。毕业后被分配至上海某分析仪器厂担任工程师职务，一年后毅然辞职前往广州加入太阳神公司，从此踏入医疗健康产业大门。

1995年，在一次同窗聚会中得知电子血压计潜在商机后，刘毅联合几位天津大学校友共同创立了九安医疗，开启了创业征程。

早年间企业发展缓慢，年销售额始终维持在千万级别上下徘徊。为了突破困境，刘毅果断将目光投向国际市场，首先从巴西、波兰等地入手，随后几年间实现了跨越式发展，销售收入连续四年翻番，奠定了国际化基础。

2010年，九安医疗在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国第一家血压计生产企业登陆A股市场的企业。可惜上市之后主营业务增长乏力，股价表现平平。

意识到问题所在后，刘毅果断推进数字化变革进程，并引进小米集团2500万美元的战略入股，携手打造iHealth智能硬件品牌。

真正意义上的转折发生在新冠疫情期间。iHealth抗原检测试剂盒顺利取得美国食品药品监督管理局紧急使用许可后，随即赢得美方大量采购合同，促使公司业绩呈现井喷式增长。

2022年第一季度净利润高达143.12亿元，同比激增三百余倍，甚至超过了过去十年总和。与此同时，公司股价也从2021年5月最低谷时期的每股8元左右一路攀升至2022年4月历史高位98.42元。

随着身价暴涨，刘毅也开始着手减持变现。2022年他曾通过石河子三和股权投资合伙企业（有限合伙）对外宣布拟减持不超过占总股本2%的963.3万股普通股。

实际执行过程中，该控股实体总共只出售了245.34万股股票，平均成交价为每股市值53.24元，总计回收现金约1.31亿元。

财富积累完成后，刘毅的身份也随之转变，从实业经营者进化为资本市场操盘大师。

自2016年出任天津大学校友会会长以来，他于2019年主导发起设立了北洋海棠基金，初期募集资金规模为1亿元人民币，联动社会资本超过10亿元人民币，孵化出云遥宇航等十余项天津市重点高科技成果。随着首轮基金运作成效显著，二期基金随即启动募集工作。

资料显示，二期基金募集总额高达5.4亿元人民币，汇集了来自全国各地共计45位投资人资源，其中包含至少14家上市公司在内的广泛合作伙伴网络，形成了一个规模庞大的创投生态圈。

另外值得一提的是，刘毅还在2020年完成了对华来科技的并购整合，并积极推动后者走向资本市场。2024年，华来科技正式在全国中小企业股份转让系统挂牌交易，仅仅一周时间便递交了北交所上市申请材料，目前正处于审核阶段。

伴随着刘毅本人在资本圈影响力的不断扩大，未来他的一系列举措无疑将继续受到广泛关注。

责任编辑：杨红卜

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