七匹狼靠投资赚3.3亿，主业仅贡献960万，扣非利润连亏三季
七匹狼(9.430, -0.98, -9.41%)化身"投资高手"，归母净利3.3亿元，主营业务仅贡献960万元，扣非利润遭遇三连亏；创始人之子执掌的轻奢品牌亏损6649万元
七匹狼（002029.SZ）日前披露2025年年度报告，从利润构成来看，该公司俨然一副投资机构的模样。
2025年度，公司实现归母净利润3.33亿元，同比增幅16.91%；然而扣非归母净利润仅有962万元，同比骤降86.91%。自二季度起，扣非归母净利润已连续三个季度呈现亏损状态。
年报披露后，截至4月3日收盘，七匹狼股价报收9.43元/股，跌幅达9.41%。
图片来源：七匹狼官方网站
扣非净利润仅962万元
靠"炒股"维持，投资收益逾8000万元
根据七匹狼2025年年报披露，公司营业收入为30亿元，同比减少4.3%。
除了营收下降，主营业务对净利润的贡献也显著缩水。2025年，公司归母净利润3.33亿元，同比增长16.91%；扣非归母净利润961.53万元，同比下跌86.91%。
这已是七匹狼连续第二年扣非净利润大幅跳水，2024年扣非净利润为7346.96万元，同比降幅60.86%。
2025年，七匹狼因持有和处置金融资产、负债所产生的损益达3.74亿元，主要来源于理财产品和股票的公允价值变动及投资收益。
具体来看，投资收益8541.6万元，公允价值变动损益3.04亿元，两项合计占利润总额比重超95%。
实际上，七匹狼在投资领域的布局可追溯至十年前。2015年，公司便在原有经营范围中新增了"对制造业、批发和零售业的投资"项目。
但直至2022年，公司理财产品带来的投资收益与公允价值变动损益合计占利润总额比例尚不足8%；而到2024年，该占比已突破70%。
截至2025年底，七匹狼持有的境内外股票等交易性金融资产账面价值达17.57亿元，投资标的涵盖腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、宁德时代(386.460, -14.71, -3.67%)（300750.SZ）等知名企业。
主营业务表现"疲软"
旗下轻奢品牌陷入亏损
相较于亮眼的投资收益，以"夹克专家"著称的七匹狼主营业务则显得力不从心。
2025年，服装业务贡献营收占比96.28%，金额28.91亿元，外套、裤子仍是核心品类。仅衬衫、T恤类商品营收实现增长，涨幅分别为0.39%、12.65%；外套、毛衫、西服、裤子等其他品类营收均出现下滑。
从销售渠道看，线上、线下销售均呈下降趋势，其中线下销售占比64.6%，仍是主要渠道。截至2025年底，七匹狼门店总数1706家，报告期内新开145家，关闭243家，关店主要因租约到期、业绩未达预期及渠道策略调整所致。
同时，公司存货周转天数从2024年的205.6天增至2025年的220.1天，应收账款周转天数从44.08天增至45.17天。
从品牌布局看，七匹狼旗下自有品牌涵盖主品牌七匹狼、Karl Lagerfeld以及七匹狼针纺。
其中，由实际控制人周少雄之子周力源掌管的Karl Lagerfeld品牌备受关注。周力源现年30岁，于2024年与特步创始人丁水波次女丁佳敏成婚。
Karl Lagerfeld是七匹狼于2017年以3.2亿元收购的法国轻奢品牌，产品定价在2599元至15990元之间，瞄准都市精英消费群体。
然而2025年，在三大主要子公司中，Karl Lagerfeld成为唯一亏损的企业，净亏损6649.18万元，主因是报告期内计提无形资产减值损失8279.25万元；报告期末净资产为-1.6亿元。
近年倚重投资获利、主营业务疲软的男装品牌不止七匹狼一家。
2025年前三季度，九牧王(10.420, -0.27, -2.53%)（601566.SH）实现归母净利润3.1亿元，同比增长129.63%；扣非净利润8464.53万元，同比下降17.38%。其中第三季度扣非净利润-2433.96万元，利润增长主要源于投资收益。
2025年前三季度，九牧王因持有、处置金融资产及负债产生损益1.91亿元，其中第三季度贡献1.46亿元。
雅戈尔(7.570, -0.10, -1.30%)（600177.SH）曾被誉为"服装界巴菲特"，2013至2015年间，其过半利润源自投资业务。
但依赖投资提升利润亦存风险，九牧王2022年因投资失败净亏9342万元，当年股票及基金亏损超1.2亿元。
责任编辑：杨红卜
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