SpaceX启动IPO前摸底 2万亿美元估值考验马斯克讲故事能力

据接近内幕的人士透露，SpaceX将联合承销银行展开多场路演会议，对这家由埃隆·马斯克掌舵企业所追求的2万亿美元估值进行“压力检验”。这也是其冲击史上最大规模首次公开募股（IPO）过程中极为关键的一环。

在与xAI完成整合两个月之后，围绕这家横跨火箭、卫星和人工智能业务公司的IPO安排，负责该项目的资深投行人士即将展开研判，以确认其领先同业的估值是否依旧足够吸引资本入场。知情人士表示，目前公司估值预期已升至2万亿美元以上，高于不足两周前约1.75万亿美元的判断。

哥伦比亚商学院兼职副教授、巴克莱银行前全球股票资本市场联席负责人David Erickson表示：“有一点必须坚信——这也是他们在正式向公众提交文件前持续努力的重点——那就是不断售卖愿景；而在讲述梦想、打动市场这件事上，几乎没人比埃隆·马斯克更拿手。”

SpaceX方面未立即回应置评请求。马斯克似乎在4月3日于X平台发布的一则帖文中，对2万亿美元估值目标作出淡化回应，称“不要轻易相信你看到的一切”。

若其市值真的突破2万亿美元，SpaceX的体量将仅次于标普500指数中市值排名前五的公司：英伟达、苹果(258.86, 2.94, 1.15%)公司、谷歌(297.66, 3.20, 1.09%)母公司Alphabet、微软(372.88, -0.58, -0.16%)以及亚马逊(212.79, 3.02, 1.44%)。虽然SpaceX的营收规模只占这些企业的一小部分，但其市值将反超Meta Platforms Inc．和马斯克旗下的特斯拉(352.82, -7.77, -2.15%)，而后两者同属所谓“七巨头”阵营。

按照分析师测算，如此估值对应其过去12个月口径的市销率（P/S）将高于100倍，明显超过深受散户青睐的Palantir Technologies约79倍的高市销率——后者本已是标普500指数中市销率最高的股票之一。

彭博行业研究预计，SpaceX的大部分收入将来自火箭发射业务和星链卫星，到2026年相关营收有望接近200亿美元；相比之下，xAI的收入或许还不到10亿美元。

Erickson表示：“说到底，这件事并不是基本面能够决定的。从数学层面来看，没人能单凭基本面推导出那样的估值水平，这不是靠数学就能讲清楚的。”

知情人士此前向彭博透露，公司计划在6月上市前再实施两次火箭试飞。PitchBook高级分析师Franco Granda认为，这两次试飞“对IPO进程具有决定性意义”。

他在采访中表示：“只要其中任意一次出现失败，IPO甚至都有可能无法推进。这会直接影响所有人对本次IPO的判断和预期方向。”

马斯克周五在X平台发文称，SpaceX最新型号的可重复使用超重型运载火箭首次试飞预计将在四至六周后展开。

PitchBook的Granda表示：“它最早是一家资本投入巨大的优秀公司，但如今却开始切入一些真正带有科幻色彩的项目，而这些项目在数字层面并不那么理想。”