高盛调低2026年铜价判断 预期供应过剩进一步加剧

高盛周一指出，2026年全球铜市场的过剩规模或将进一步扩大，并同步下调铜价预测，原因在于能源因素推动下全球经济增长放缓，令需求增势偏弱。

该机构称，目前预计2026年精炼铜过剩量将达到49万吨，高于此前预计的38万吨；同时将2026年铜价均价预期由每吨12850美元下调至12650美元。

高盛把2026年全球精炼铜需求增速预期从2.0%下修至1.6%。此前其经济学家测算，能源价格上升可能令全球GDP增速下降0.4个百分点。

该行认为，铜的需求韧性依然强于其他金属，这体现了铜在战略层面和结构性层面的重要性持续上升。

在产量假设维持不变的前提下，需求前景转弱将推动库存明显累积，预计美国以外市场将接近供需平衡，因此铜价同比变化预期被下调近2个百分点。

短期来看，高盛预计铜价仍将维持震荡，因市场正持续评估中东紧张局势对经济增长带来的影响。

若霍尔木兹海峡能源运输自4月中旬起恢复，且美联储在今年稍晚时候两次降息，高盛预计2026年第二季度铜价均值将达到12700美元，之后在下半年回落至12000美元的合理水平。

高盛表示，如果霍尔木兹海峡能源运输中断持续更久，能源价格将被进一步推高，并继续压制经济增长，相关风险也将更偏向下行。

放眼2026至2027年之后，高盛仍维持原有判断，即随着供应瓶颈逐步显现，以及电气化与电网投资推动需求加快增长，铜价到2035年有望升至15000美元。

责任编辑：刘明亮

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