高盛预警：霍尔木兹海峡若持续封锁，铜价恐再遭重挫

中东地缘冲突愈演愈烈之际，高盛集团（Goldman Sachs）最新预警显示，作为全球海运命脉的霍尔木兹海峡若遭持续封锁，“铜博士”价格恐将承受更大的下跌压力。

当下，金属市场弥漫着浓重的悲观情绪。美国总统特朗普向伊朗下达最后通牒，限期达成和解协议，否则将对其民用设施发动大规模打击。受此冲击，近一个月来，油气价格的急剧攀升已开始侵蚀全球经济增长前景，整个基本金属板块普遍承压。

由Aurelia Waltham领衔的高盛分析团队在报告中表示：“我们判断，短期内铜价下行风险显著。若霍尔木兹海峡航运中断周期拉长，将致使能源价格维持高位运行，从而对全球经济增速构成拖累。”

虽然高盛的基准情景假设该海峡自4月中旬起逐步恢复通行，但分析师明确指出，当前铜价已严重脱离基本面。根据高盛估算，铜的“合理估值”约为每吨11100美元，而现有成交价显著高于该水准。自美以联军对伊朗实施打击后，铜价已录得约7%的累计跌幅。

即便美国以外地区供应趋紧以及各国战略性补库需求为铜价带来部分支撑，高盛仍警示，若全球经济陷入其设定的“重度负面”情境，这些利好因素将显得无足轻重。

“现有铜价缺少基本面支撑，一旦经济预期进一步走弱，投资者竞相抛售风险资产，铜价极易引发新一轮下挫行情，”高盛报告坦言。鉴于此，高盛已将年内铜均价预期由原先的每吨12850美元调降至12650美元。

不过瑞银方面认为，铜价中期走势仍值得期待，“伴随地缘局势边际好转以及全球电网改造与电气化投资力度不断加大，铜铝的结构性需求增长逻辑依然稳固。”

截至今日早盘，伦敦金属交易所（LME）期铜小幅上扬0.3%，报每吨12400美元，市场信心仍旧脆弱，投资者正密切关注特朗普针对德黑兰的政策走向。