中东地缘危机冲击铝供应链，价格上行趋势或延续至2026年

据最新消息，大摩研究团队研判，中东地缘政治紧张局势导致的铝产能中断可能持续至2026年。该行指出，复产进程或需耗时一年之久，影响规模约占全球供给的4%左右。基于此，大摩明确表示"铝价在2026年前将承受上涨压力"。伴随现货市场供需格局持续收紧，日本、欧洲及美国等区域升水相对LME基准价正大幅攀升。不过，该行也提醒，全球经济增速减缓可能抑制终端需求，进而对铝价涨幅形成压制。

现阶段铝市供需格局趋紧。据近期交易数据显示，LME铝主力合约价格徘徊在3469美元/吨附近，年内涨幅已超18%。中东作为全球关键铝产区，其产能停摆主因在于能源供给波动与运输线路不畅，若战事延续，冶炼厂产能修复周期将超出早前市场预期。复产流程不仅涵盖机器维护，更需重新调配电力、原材料及物流资源，这正是大摩预判修复周期可能长达一年的根本原因。

区域升水的急剧走高进一步佐证了现货供应紧张。日本二季度铝升水已攀至350-353美元/吨，刷新11年记录，环比飙升近八成；欧洲交割升水仍停留在480-495美元/吨区间；美国中西部升水同样创下历史最高点。这些升水上涨体现了终端用户为保障货源所承担的溢价成本，同时也凸显了除伦敦基准价外的区域性供应紧张态势。

不过，需求侧风险不容小觑。若全球经济显著减速，将冲击汽车、建筑、包装及新能源等铝核心应用行业。尽管新能源汽车轻量化与电力基础设施改造带来长期需求支撑，但短期经济下行压力或致订单延后及库存消耗，进而对铝价构成回调压力。

为清晰呈现不同情形下的潜在冲击，下表对比了基准复产情形与延长中断情形：

上述情形差异的关键在于停产周期对全球产业链的连锁反应。投资者需持续追踪中东地缘动态及主要经济体增长指标，以灵活调整风险敞口评估。