国投证券继续看好盛业 维持买入评级目标价11.86港元
国投证券在最新研报中表示，继续给予盛业(9.44, -0.02, -0.21%)（06069）“买入-A”评级。公司依托平台化和科技化两大引擎不断增强发展动能，轻资产转型明显提速并带来利润弹性释放，电商、出海及AI等创新业务有望成为新的增长引擎。该机构预计公司2026年至2028年EPS分别为0.58元、0.78元、1.03元，给予18倍2026年P/E，对应未来6个月目标价11.86港元（按1港元=0.88元人民币换算）。
国投证券核心观点如下：
事件
公司公布2025年年报，全年实现主营业务收入及收益9.04亿元（YoY-1.7%），归母净利润达到4.79亿元（YoY+26.0%）；摊薄每股收益为0.45元，拟派发末期普通股息每股40.47分，并宣派特别股息每股23.19分。
平台科技服务维持较快增长，轻资产转型成果进一步显现
2025年，公司平台科技服务收入达4.74亿元，同比增长36.6%，收入占比升至52.4%，首次成为公司第一大收入来源；截至2025年末，公司累计智能撮合业务规模超过3324亿元，同比增长33.6%，累计服务客户数超过2.3万家，同比增长27%，其中中小微客户占比超过96%。伴随平台连接资金方能力、获客效率以及风控模型持续完善，公司收入结构和盈利能力均在持续优化。
创新业务实现多点开花，电商、出海和AI推动第二增长曲线
2025年，公司电商板块累计平台服务业务规模超过60亿元，较2024年末提升超4.4倍，已覆盖抖音、SHEIN、Shopee、快手、微信视频号、得物等主流平台；出海业务完成从无到有的突破，并与Carro、长飞光纤等建立合作；AI服务商业化落地明显提速，AI服务合约收入超过1700万元，环比增长超40倍，未来有望持续贡献高毛利增量。
分红水平继续加码，兼顾股东回报与经营韧性
公司拟派发末期普通股息每股40.47分，并宣派特别股息每股23.19分，全年派息总额超过6.78亿元，按业绩公告日收盘价测算，股息率超过7%。在轻资产模式持续推进、融资成本下降、联营公司贡献增加的背景下，公司“高成长+稳分红”的特征进一步凸显。
风险提示：资本市场明显波动/战略推进低于预期/宏观经济承压下行。
责任编辑：史丽君
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