3月末我国外储连续8个月保持在3.3万亿美元以上

4月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2026年3月末，我国外汇储备余额为33421亿美元，较2月末减少857亿美元，降幅为2.5%。虽然较上月有所下滑，但外汇储备已连续八个月维持在3.3万亿美元以上。

国家外汇局指出，2026年3月，在全球宏观形势、主要经济体货币政策及市场预期等因素共同影响下，美元指数(99.0041, -0.6488, -0.65%)上行，全球主要金融资产价格走低。受汇率折算和资产价格变动等综合因素影响，当月外汇储备规模出现下降。与此同时，我国经济整体运行平稳并持续向好，高质量发展不断取得新进展，为外汇储备规模总体稳定提供了支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，3月末外储规模环比回落，降幅为2016年2月以来最大，主要受到当月美元指数快速上扬以及全球金融资产价格明显下跌的双重影响。3月中东地区地缘政治风险升温，避险情绪推动美元指数加快上涨，当月涨幅达到2.29%，为近八个月最大涨幅。这使我国外储中的非美元资产出现贬值，进而压低了以美元计价的外储规模。

黄金储备方面，央行已连续第17个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，2026年3月末黄金储备为7438万盎司，2月末为7422万盎司，环比增加16万盎司，较上个月3万盎司的增持规模大幅提升，创下十三个月以来新高。

针对央行此次明显加大黄金增持力度的原因，市场上出现了不少“抄底”观点。不过，世界黄金协会中国区首席执行官王立新曾向记者表示，全球央行买入黄金，并非出于短期金价上涨获利的考虑，而是基于更长期的资产配置思路。

王立新表示，各国央行配置储备资产时，首要考虑的是安全性，其次是良好的流动性，最后才是收益。央行持续增持黄金，一方面是为了优化储备资产结构，降低对单一主权货币的过度依赖；另一方面则是看重黄金在全球金融资产波动加剧背景下的避险属性，有助于减轻储备资产的波动程度。

长期以来，金融市场观察到一个现象：只要当月美元指数显著上涨，多个国家的外汇储备规模往往会因非美元资产折算成美元后金额减少，而出现环比下滑。

中银国际证券全球首席经济学家管涛对记者表示，3月外汇储备余额减少857亿美元至33421亿美元，结束了此前连续七个月上涨的态势。这主要体现为在主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化所带来的负估值效应。

受全球宏观环境、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数3月继续偏强，时隔三个月再次触及100关口，全月累计上涨2.4%至99.96，非美元货币及全球金融资产价格整体回落，以美元计价的已对冲全球债券指数下跌1.8%，标普500股票指数下跌5.1%。

中国民生银行首席经济学家温彬分析称，3月份，美以伊冲突持续升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡这一重要航运通道，中东原油出口受阻，推动国际油价大幅上升，全球资产价格普遍承压。油价上涨带动通胀预期升温，市场甚至开始押注美联储加息，在高利率维持更久以及避险资金回流的双重支撑下，美元指数延续强势。受资产价格变动和汇率波动共同影响，3月末外储环比减少857亿美元。

展望下一阶段，温彬认为，出口仍将继续发挥国际收支基本盘的作用：今年以来，我国出口表现明显好于预期，1~2月同比增速高达21.8%，这不仅反映出外需韧性较强，也体现出我国出口市场多元化以及出口商品结构升级的成效。在油价冲击全球产供链的背景下，我国新能源制造优势和全产业链优势将进一步显现。

在跨境资本流动方面，温彬预计，随着我国服务业准入范围持续扩大、制度型开放稳步推进，跨境投融资便利化水平不断提高，外商直接投资将保持平稳运行；同时，人民币(6.8609, -0.0250, -0.36%)资产的估值优势与配置价值日益显现，证券投资有望保持合理规模流入。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，也为外汇储备规模基本稳定提供了有力支撑。

王青强调，尽管环比有所回落，但3月外储规模仍处在近十年来高位附近。按不同标准测算，当前我国超过3.3万亿美元的外储规模仍属较为充足。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模不仅能为人民币汇率保持在合理均衡水平提供重要支撑，也能成为应对各类潜在外部冲击的重要保障。

黄金储备方面，2026年3月末央行黄金储备已连续第17个月增长，且16万盎司的增持量为2024年12月以来最高。2026年3月，国际金价遭遇自2008年金融危机以来最剧烈的单月下跌，跌幅达到11.54%，创近17年来最大单月跌幅。

自2024年11月开启新一轮增持以来，央行增持黄金整体呈现放缓趋势，但在2026年3月突然明显加大了增持力度。

王青对记者表示，随着中东局势变化显著推升国际油价，包括美联储降息在内的全球货币宽松预期有所降温，3月国际金价跌幅达到两位数，这或许是当月央行加快增持黄金的一个直接原因。此外，中东地区地缘政治风险爆发，本身也是推动央行增持黄金的重要因素。

在世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯看来，央行购金仍将是2026年黄金市场的重要变量。近年来，新兴市场央行持续提高黄金储备规模，已成为黄金需求的重要支撑。当前全球央行外汇储备中黄金占比约25%，其中发达经济体约为30%，新兴市场约为15%。随着全球储备结构持续走向多元化，新兴市场央行黄金配置比例仍有进一步上升空间。

安凯表示，央行购金行为体现了全球货币体系对黄金的信任和依赖，也进一步稳固了黄金在央行资产负债表中的战略地位。在充满不确定性的全球环境中，黄金的战略配置价值愈发突出。无论作为风险对冲工具，还是资产组合多元化配置的一部分，黄金都将继续在全球金融体系中发挥不可替代的作用。

在业内人士看来，中国央行增持黄金主要受到几方面因素推动：一是全球金融市场波动加剧，通过增持黄金可降低储备资产波动幅度；二是国际形势变化促使各国储备资产加快多元化配置，黄金作为传统避险资产和超主权资产，能够提供更强的资产保护；三是黄金是全球广泛认可的最终支付手段，央行增持黄金有助于增强主权货币信用。

数据显示，经过连续17个月增持后，中国央行黄金储备总量达到7438万盎司，占我国储备资产的比重已升至9.13%以上，但仍明显低于约15%的全球平均水平。长期以来，法国、德国等发达国家黄金在储备资产中的占比始终超过50%，南非、阿根廷等新兴市场国家的黄金占比也在10%以上。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，黄金在避险、抗通胀以及长期保值增值方面具有不可替代的优势，同时兼具金融与商品双重属性。我国央行推动国际储备多元化、在资产组合中纳入并动态调整黄金储备的操作方向不会改变，持续增持黄金的战略取向也不会改变。

（作者：唐婧 编辑：张星）