中信建投力推燃气轮机产业，美国MATCH法案再袭催化半导体装备国产化

中信建投(20.970, 0.00, 0.00%)证券研究所 撰稿：许光坦、陈宣霖、籍星博、吴雨瑄、乔磊

（1）人形机器人(14.230, 0.00, 0.00%)：马斯克最新表态显示Optimus项目正有序开展，后续新品亮相及量产进程值得密切追踪。（2）AIDC发电装备：电力短缺贯穿全年，持续看好燃气轮机产业链前景。（3）工程机械：3月国内销量有望转正，出口保持强劲增长；（4）半导体设备：美国再度推出MATCH法案，坚定看好国产化替代；（5）固态电池装备：锂电池行业高景气提振设备需求，Q1新增订单表现超预期。

人形机器人：马斯克最新表态显示Optimus项目正有序开展，后续新品亮相及量产进程值得密切追踪。马斯克近期表示，尽管OptimusV3未在第一季度推出，但整体项目仍在稳步推进。结合特斯拉此前发布的机器人相关招聘信息，预计项目正持续深化，量产时点日益临近。目前OptimusV3持续预热，后续产品发布及量产进展值得重点关注。宇树科技等本土机器人企业上市进程持续推进，本体产品附加值高且贴近终端用户，在产业链中占据重要地位、品牌影响力突出，整机厂商估值有望重塑，建议关注相关供应链标的。当前机器人板块正逐步进入配置窗口期，宇树IPO与特斯拉V3均处于蓄势待发阶段。

AIDC发电装备：杰瑞股份(101.660, 0.00, 0.00%)接连斩获大额订单，产业链提价态势显著。继2025年11至12月承接2亿美元订单后，2026年1至3月分别获得1.06亿、1.82亿、3.4亿美元订单，近日再签第六笔3.01亿美元AIDC订单，计划于2027年底前完成交付。今年以来累计接单已达9.29亿美元，且后续意向订单充足。受供需紧张影响，继3月GEV等厂商上调燃机价格后，杰瑞近期订单价格持续攀升，盈利空间有望进一步扩大。电力短缺仍是全年核心逻辑，持续看好燃机产业链前景。据测算，2028年北美AI产业将带动超过70GW电力需求，叠加其他领域约60GW的稳定需求，而全球燃机供给仅约90GW，供需缺口巨大，产业链排期已延至2030年后，价格上涨趋势明确，此外航改燃、船改燃等衍生需求亦值得关注。

工程机械：预计3月挖掘机国内销量同比转正，出口保持高速增长。2026年1-2月挖掘机总销量达35934台，同比增长13.1%。其中国内市场销量15478台，同比下降9.19%；出口销量20456台，同比大增38.8%。尽管国内市场小幅下滑，但出口表现亮眼，海外业务作为利润核心来源，结合汇率因素，整体看好一季度主机厂经营业绩。我们预计2026年国内市场规模将回升10%以上，出口增幅有望达到15%以上，形成内外需联动上行格局。

半导体设备：美国再度推出MATCH法案，坚定看好国产化替代。4月2日，美国共和党议员迈克尔·鲍姆加特纳联合跨党派议员共同提交《硬件技术管控多边协同法案》（简称"MATCH法案"），参议院亦同步推出配套议案，众议院中国事务特别委员会主席约翰·穆勒纳尔公开表态支持。法案核心要点包括：1）向"受关注国家"（含中国）全面禁运关键半导体制造设备，涵盖深紫外（DUV）浸没式光刻机、低温刻蚀装置及其他"关键节点"制程设备；2）明确将中芯国际、华虹、长存、长鑫及其附属企业、关联实体纳入"管制清单"，实施全方位出口管制；3）强制要求盟友150天内协调统一出口管制标准，敦促荷兰、日本等国在150天内将其对华半导体设备出口管制政策与美国接轨。我们认为：该法案获跨党派支持及两院背书，落地概率较高。核心亮点在于长臂管辖机制，强制日荷对华半导体设备管制政策与美国保持一致。

过往美国在先进制程半导体设备对华出口方面已实施严格管控，日荷虽也推出相应措施，但宽松程度不及美国。此前市场聚焦于"去美化"，当前更应关注"去日化"，半导体设备全面自主可控乃大势所趋，光刻机更是未来突破的核心环节。

综合来看，在下游扩产层面，预计2026年晶圆厂资本支出将继续增长，存储领域确定性最高，先进逻辑制程有望延续强劲势头。在国产化率层面，下游厂商正加速导入国产设备验证，零部件特别是模组类部件国产化提速可期，板块基本面整体向好，本轮需重点关注"去日化"进程。

锂电装备：锂电池行业高景气提振设备需求，Q1新增订单表现超预期。在头部电池企业扩产浪潮及储能市场高速增长驱动下，锂电设备板块订单与业绩迎来强势修复。一季度领军企业签约量远超预期，同比环比均实现高增，预计全年将延续"订单强劲复苏—交付能力增强—利润率回升"的逻辑链条。目前板块需求驱动因素明确，高油价与下游景气度形成协同效应，持续看好锂电设备及固态电池领域的配置机会。

（1）国内宏观经济波动风险：机械行业作为典型的中游资本品领域，上下游关联度高，与宏观经济走势紧密相连。若国内宏观政策发生重大调整，将直接影响机械行业整体需求水平。

（2）海外市场波动风险：中国企业国际化进程难免遭遇波折，未来征途将面临各类摩擦与挑战，需审慎评估其为阶段性扰动还是长期趋势转变。

（3）下游扩产不及预期风险：若下游产业扩张进度低于预期，相关设备需求将随之回落，可能对业内企业订单及业绩产生负面冲击。