中金上调中国联塑目标价 去年盈利不及预期

中金公司发布研究报告指出，中国联塑（02128）2025年度业绩表现未达该机构预期。公司营业收入同比下滑10%，至243亿元人民币，净利润同比下降25%，为12.6亿元。盈利低于预期的原因，可能在于去年下半年集中计提了商誉减值、资产减值及汇兑损失等非经常性项目；此外，原材料PVC价格的下跌也导致公司产品售价下滑幅度超出预期。公司海外业务有望逐渐成为新的增长动力。基于对2027年盈利的预测，将其目标价上调40%至5.9港元，该价格对应预测的2026年及2027年市盈率分别为11倍和6倍，维持“跑赢行业”评级。

报告提及，考虑到中国联塑2026年部分原材料PE/PPR价格显著上涨，以及公司可能释放部分减值准备，将公司2026年每股盈利预测下调40%至0.48元，同时维持2027年每股盈利预测0.83元不变。展望未来，在“十五五”规划期间，中国地下管网投资规模或超过5万亿元，这将支撑公司主营业务的长期需求；加之公司后续的减值风险有望逐步化解。

责任编辑：史丽君

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