瑞银预测腾讯首季盈利升12% 维持买入评级

瑞银在最新研究报告中指出，预计腾讯控股(503.5, -5.00, -0.98%)（00700）第一季度营收同比提升11%，调整后盈利同比增幅达12%，达到692亿元人民币。分业务来看，瑞银预估国内游戏业务营收增速为13%；海外游戏业务营收增长16%；广告业务营收增幅18%；金融科技与企业服务板块营收预计增长10%。预计腾讯2026财年调整后每股盈利增长12%，给予"买入"评级，目标价定为780港元。

瑞银表示，投资者密切关注腾讯AI战略及利润率趋势，以及计划于4月中旬发布的混元3.0大语言模型。管理层承诺2026财年将投入至少180亿元用于AI新产品，但瑞银认为市场对AI投资拖累盈利的担忧或过度放大。瑞银预计，毛利率提升与盈利常态化将贡献约250亿元增量利润，相当于9%的增长，可抵消AI相关成本上升，保持净利润率平稳。