伊朗局势推高油价 美国3月通胀或显著上行

受伊朗冲突与油价上冲影响，美国3月消费者通胀预计明显抬升，进一步压缩市场对年内降息的想象空间。

市场普遍判断，在上月就业增势明显回暖、显示劳动力市场仍具韧性之后，本月居民消费价格指数（CPI）或将大幅走高。不过也有观点担心，若中东紧张局势延续，劳动力市场可能受到拖累，特别是在家庭因生活成本上升而减少消费的情况下。

美国与伊朗的军事冲突已带动国际原油价格累计上涨逾30%，美国全国平均汽油零售价也在三年多来首次站上每加仑4美元。虽然特朗普总统提出以伊朗重新开放霍尔木兹海峡为前提，推动为期两周的停火安排，但这一停火基础仍相当脆弱。

美国劳工部定于周五公布的CPI数据，预计主要体现本轮油价冲击的直接效应——这次冲击同样抬高了柴油价格。经济学家认为，扣除波动较大的食品和能源后的核心通胀，涨幅可能相对温和。

波士顿学院经济学教授布莱恩・贝休恩指出：“整体CPI表现将会非常糟糕。第二轮影响正在逼近，燃油附加费会开始显现，并逐步传导至其他大宗商品，尤其食品受到的冲击会更明显。”

调查结果显示，3月CPI预计环比上涨0.9%，将成为自2022年6月俄乌冲突引发物价急升以来最大的单月涨幅；预测区间介于上涨0.4%至1.7%之间。2月CPI环比为上涨0.3%。

截至3月的过去12个月里，CPI同比涨幅预计达到3.3%，将创下自2024年5月以来的最大升幅，高于2月的2.4%。尽管这一水平明显低于2022年6月9.1%的高点，但3月可能出现的明显上行，仍凸显出消费者支付负担正在加重。

特朗普在2024年总统选举获胜时，曾经承诺要压低物价水平。

工薪家庭遭受辜负

智库及进步派倡议组织Groundwork Collaborative政策与倡导负责人亚历克斯・哈克兹表示：“特朗普让工薪家庭失望了。总统针对伊朗发动的非法战争，只是其错误经济路线中的又一体现，而这一路线一直在伤害美国家庭、小企业和社区。”

在剔除食品和能源项目后，市场预计3月核心CPI环比上涨0.3%，高于2月的0.2%，同比涨幅则将升至2.7%。继2月同比上涨2.5%后，这样的温和反弹对美联储官员而言恐怕并不足以带来安慰；随着油价冲击的后续影响逐渐扩散，4月通胀预计还会进一步加快。

美联储将个人消费支出（PCE）价格指数视作衡量2%通胀目标的重要依据，而这类指标在2月环比也出现了明显上涨。企业把特朗普大范围加征关税带来的部分成本转移给消费者，推动核心CPI与PCE通胀继续抬升，并抵消了租金领域通缩带来的缓和作用。

关税已经抬升了多类商品价格，涵盖服装、家居用品、通信设备、个人护理产品，以及休闲商品和交通工具等。

经济学家预计，未来几个月中东局势仍会继续推升核心物价：航空燃油成本上涨将带动机票走高，柴油变贵会抬高公路运输商品成本，化肥、塑料等产品价格也预计同步上扬。

安联贸易美洲区资深经济学家丹・诺斯表示：“虽然最近几天油价大幅回落，但此前涨价造成的影响仍在传导过程中，因此通胀还会继续上升。”他补充称，冲突持续多久，将决定这轮通胀影响会维持多长时间。

通胀升温已让部分经济学家判断，美联储今年可能不会降息，而周三公布的美联储3月17日至18日政策会议纪要进一步加深了这种看法。纪要显示，上月有更多政策制定者认为，未来或许需要加息。当前美联储仍将基准利率维持在3.50%—3.75%区间。

如果劳动力市场明显转弱，仍有一些经济学家认为降息并非没有可能。也有分析指出，汽油价格上涨正在削弱居民购买力，促使消费者压缩支出，部分企业可能难以将油价上涨带来的成本完全转嫁出去。

EY Parthenon首席经济学家格雷戈里・达科表示：“放眼2026年第四季度甚至年底，也许会出现某些推动美联储放松货币政策的因素，但原因可能并不乐观。我们必须正视一个十分现实的风险：美联储下一步动作可能是加息。”