美国3月CPI超预期 债市押注美联储年内降息

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尽管伊朗冲突推高了汽油成本，但债券交易员仍坚持押注美联储今年将降息一次。

周五的利率掉期显示，交易员押注今年降息25个基点的概率约为25%，较数据公布前略有下降。该报告发布后，美国国债小幅走低。

消费者价格指数（CPI）较2月上涨0.9%，创下近四年来最大涨幅，主要归因于中东冲突导致天然气价格飙升。剔除食品和能源的核心CPI仅上涨0.2%。

“今天的CPI数据不会支撑债券价格，因为下个月的报告将揭示更多让投资者和美联储头疼的问题，”Mischler Financial Group董事总经理Tom di Galoma表示。

3月CPI报告让投资者首次切实了解2月底美国袭击伊朗以来的通胀动态。上个月油价飙升推高了美国国债收益率，而停火前景则引发了原油和债券走势的逆转。

“停火和谈判对市场至关重要，”Nuveen首席投资官兼全球固定收益主管Anders Persson表示。这意味着短期国债可能“波动性更大”，因为交易员将考虑油价波动、“潜在的通胀影响以及美联储降息甚至加息的可能性”。

特朗普本周早些时候宣布的停火在周五依旧基本维持，但霍尔木兹海峡实际上仍关闭。美国和伊朗计划于周末在巴基斯坦举行直接会谈。布伦特原油在本周早些时候暴跌后，基本维持在每桶96美元左右。

Nuveen的Persson认为，持续的不确定性促使投资者谨慎通过长期债券对利率保持敞口。“我们认为不值得冒这个险，”他表示，并指出更倾向于投资3至7年期国债。

相比之下，Fort Washington Investment Advisors高级投资组合经理Dan Carter表示，他看好利率风险，并已增持通胀挂钩债券作为对冲。他指出，周五的通胀报告缓解了美联储的压力，因为它表明物价压力与能源价格密切相关，而非美国经济的其他潜在国内风险。

上周公布的就业报告强于预期，表明劳动力市场强劲，部分缓解了对经济增长的担忧。美联储去年曾三次降息以应对疲软的就业市场，之后以就业状况改善为由暂停降息。

这使得通胀成为债券投资者和政策制定者的关注焦点，尤其是在美国消费者信心在最近几周降至纪录低点的情况下。美联储官员已暗示，通胀走高可能导致政策在一段时间内维持不变，因其看重的消费者价格衡量指标增长快于2%的长期目标。本周公布的3月会议纪要显示，越来越多官员担心伊朗战争会加剧通胀。

然而，周五发布的这份报告是美联储本月底会议前最后几份重要经济数据之一。下周之后直至4月29日利率决议公布之间，美联储官员将停止就经济状况或政策公开置评，这将减少债券市场可参考的信息。

编辑：陈钰嘉

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