光大期货黄金日评：通胀数据分化与地缘对峙，贵金属等待破局

上周五美国3月物价数据出炉后，贵金属市场表现总体平稳。数据揭示，3月美国CPI同比急升至3.3%，创下近一年峰值，环比增幅0.9%更是2022年6月后最强单月表现，但核心CPI同比仅2.6%、环比0.2%，两项指标均不及市场预期。此种结构表明，能源价格上涨对总体通胀的推升作用显著，但向核心领域的传导尚不明显，除去能源因素后的基础通胀水平依然稳健且可控。

不过，当天发布的密歇根大学调研却传递出不同信息。4月消费者一年期通胀预期自前值3.8%骤升至4.8%，创下单月最大涨幅纪录。公众对未来物价上涨的担忧与现实数据的温和态势形成对比，折射出民众对地缘政治推高物价的预期正在快速升温。

周末期间，备受瞩目的美伊磋商最终宣告失败。双方在霍尔木兹海峡管控权、伊朗铀浓缩活动及海外资产解冻等关键问题上立场悬殊，短期内难以达成共识。目前来看，美伊对话进程已成为影响市场的首要不确定因素。倘若谈判出现实质性突破，霍尔木兹海峡运输逐步恢复，油价将承压下行，在风险偏好回暖环境下黄金或延续偏强格局；相反，若谈判彻底破裂或停火协议遭撕毁，避险情绪将急剧降温，原油(104.69, 8.12, 8.41%)价格将再度冲高，金价(4734.38, -53.02, -1.11%)则可能面临压制。在趋势明确前，建议投资者严控持仓规模，灵活调整策略，静待更清晰的市场信号。

信息来源：光大期货研究所

撰稿：姚涛

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责任编辑：朱赫楠

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