港股上市热潮背后的挑战 近400家企业排队 保荐人稀缺

港股上市热度不减，在繁荣景象背后，新的难题也接踵而至。

2026年首季，港股上市展现独立走势，共有40家企业成功挂牌，融资规模逼近1100亿港元，同比激增489%。眼下，仍有约400家公司正在排队等待聆讯。

申请量激增导致保荐代表人极度匮乏。坊间传闻，“年薪20万港币也难招到合格的签字人”。对此，一位中资投行人士表示，情况属实。

监管政策的变动加剧了人才短缺。年初，港交所与香港证监会联合发布新规，规定每位保荐代表人最多只能签署5个项目，以确保质量。此举旨在规范申报节奏，凸显签字保代的专业稀缺性。

香港证监会委员叶志衡指出，市场的火热已成为一种“幸福的烦恼”。如何在维持热度与保证质量间取得平衡，是IPO热潮可持续发展的关键。

2026年首季，香港IPO市场实现历史性突破，40家企业登陆港交所，同比增加25家。港交所不仅夺得全球融资榜首，募资额更超越2025年上半年的1090.54亿港元。

4月5日，财政司司长陈茂波回顾一季度表现时表示，赴港上市企业正聚焦人工智能、半导体等新兴产业，目前轮候申请已超500宗。

Wind数据显示，截至4月15日，除秘密递表外，仍有387家企业排队等待聆讯，年内新增递表企业已超250家。

申请量激增导致保荐人资源严重紧张。据21世纪经济报道记者了解，受热潮带动，市场对保代人才争夺激烈，具备签字权和三年以上经验的人士薪酬普遍上涨。

资深猎头透露，香港持牌签字保荐人约440人，实际活跃执业者仅300至350人。相比之下，A股保荐代表人体量更大，截至2026年4月初，已超8000人。

“我们香港公司也就几名保代。”一位投行人士坦言，项目多但保代少，“持有香港保代牌照仍具制度红利”。

热潮前，港股IPO处于低位，多数投行因业务减少裁员，人力储备收缩，给回暖带来挑战。

人才短缺导致部分保代“身兼多职”。香港证监会核查显示，截至2025年底，某机构最活跃人员同时参与19个项目，超负荷导致质量参差不齐，部分文件仓促引起关注。

年初，港交所与香港证监会规定1名保代最多签5个项目，从源头保证质量。此举规范了“重数量轻质量”现象，使稀缺保代资源更紧俏。

对承接大量内地企业上市的中资投行，人手紧张尤为严重。此前多从内地抽调人员，但员工对港股规则不熟悉，影响了申报质量。

行业正尝试“内部保荐通道”，推动内地员工考香港资格，但培养需周期。A股考胜任能力，香港重项目经验。业内估算，2024-2025年入行者至少2030年才具备签字资格。

4月13日，叶志衡在格林威治论坛表示，对升温“并不意外”。他提到，证监会去年12月起多次发声，强调保荐质量，并发布罕见通函指引市场。

此前，港交所发出“质量不能妥协”信号。证监会敦促保荐人及专业人士勿过度承担，应匹配资源水平，确保质素。

严监管引发投行策略调整，部分对承接新项目更谨慎。资深人士表示，筛选标准收紧，在推进存量项目时主动协助合规，将产能集中至优质项目。

叶志衡表示，团队正与各方研究，在项目涌入与人才紧缺间求平衡。证监会也在思考如何在加快流程的同时提升承载力，实现IPO热潮可持续发展。

（作者：李域 编辑：包芳鸣）