群核科技挂牌上市 领跑杭州六小龙叩开空间智能大门

4月17日，群核科技（Manycore）正式登陆港交所，摘得"全球空间智能第一股"桂冠，并率先在"杭州六小龙"中实现资本化突破。

发行期间，群核科技备受追捧，香港公开发售认购倍数高达1591倍，国际配售部分也获得14.46倍超额认购。挂牌首日，股价收报18.6港元，涨幅达144%，市值突破300亿港元大关。

这份成绩单印证了技术长期主义的价值。2011年，三位海归精英在杭州一间简陋办公室里踏上创业征程，以GPU技术实现物理级精准渲染为突破口，于2013年推出空间设计软件酷家乐。

此后十余载，企业沿着明确轨迹稳步扩张：从聚焦设计师用户，渐次拓展至大型企业客户，继而布局海外市场（海外品牌名为Coohom），最终战略聚焦于空间智能赛道。

当下，群核科技已构建起完善的产品生态：涵盖国内最大的空间设计平台酷家乐、其国际版本Coohom、3D AI内容创作工具LuxReal、新一代空间智能解决方案SpatialVerse，以及云原生工业AI孪生平台SpatialTwin。

此外，群核科技融合空间重建、空间生成、空间编辑与空间理解四大核心能力，推出Aholo空间智能开发平台，作为底层基础设施全面开放，通过产品矩阵与开放平台的协同，深化AI与物理世界的融合。

企业打造了"空间编辑工具—空间数据—空间大模型"的飞轮效应，落地应用于三维空间设计、电商三维AI设计、工业数字孪生及智能体训练等多个场景，全力助推人工智能向物理世界渗透。

"群核科技的发展轨迹，是持续试错优化、不断攻坚克难、稳扎稳打寻求突破的历程。团队既需确保战略航向不偏离，也要拥有强大的落地能力。"IDG资本合伙人牛奎光在接受21世纪经济报道采访时如此表示。

据悉，群核科技在初创阶段便获得了IDG资本、纪源资本、顺为资本、高瓴创投、经纬创投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云启资本、线性资本等众多知名投资机构的青睐。

IDG资本于2014年作为领投方参与群核科技A轮融资，并在后续多轮融资中持续加码。根据招股书披露，IPO前IDG资本持有约13%股份，位列最大机构股东。

在广阔的投资领域中，IDG资本为何能持续精准锁定"巨无霸"企业？

回顾可见，这正是"始终与顶尖创业者并肩同行"理念的胜利。牛奎光强调，投资的核心在于投对人。群核科技最令人动容之处，在于其团队独特的技术基因。创始人具备强烈的技术导向，专注深耕技术与业务。整个团队风格低调务实，在技术上实现了深度钻研。

这也是"有备而来"（prepared mind）投资哲学的鲜活印证：技术演进速度迅猛，投资人必须精确捕捉前沿技术的产业化时机。在技术爆发前抢先布局，在长期蛰伏中持续投入，最终在产业转折点收获果实。

时间回溯至2008年，黄晓煌、陈航毕业于浙江大学竺可桢学院，随后前往UIUC（伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校）深造。在此期间，二人结识了清华大学计算机系毕业生朱皓。

三人皆深耕于高性能计算与计算机图形学方向。学成之后，他们相继加入英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心等顶尖企业与研究机构。这段职业履历，为其后续创业播下了关键的技术火种。

2011年，正值中国线上家装行业兴起之际，黄晓煌、陈航、朱皓选择回归杭州，共同创办群核科技。同窗联手创业，最大长处在于坚实的信任根基，但也潜藏着职责划分模糊、关键决策缺少最终拍板者的风险。

群核科技通过明确的职责分工有效化解了上述隐患：黄晓煌出任董事长，陈航担任CEO，朱皓执掌CTO。在此架构下，三人既维系着稳固的信赖关系，又建立起清晰的决策流程——遇有分歧时，由黄晓煌最终裁决。

创业初期，群核科技选定以GPU技术达成物理级精准渲染模拟为切入点。企业所采用的GPU架构名为"many-core processor"（多核心处理器），"群核"之名正源于此。

2013年，群核科技核心产品空间设计软件酷家乐正式问世。彼时中国线上家装领域，主打商业模式创新的玩家林立，而以技术驱动切入的团队凤毛麟角。正是这种技术底蕴，给时任IDG资本合伙人的毛丞宇（现任云启资本创始合伙人）留下了深刻印象。

毛丞宇敏锐预判，"AI+GPU驱动的空间设计"将重塑家装与建筑设计产业，因而力推IDG资本领投群核科技A轮，并在后续持续增资。

牛奎光自2017年起推动机构不断加码，持续超比例跟投，最终跻身最大股东行列。在牛奎光看来，群核科技约在2017年步入技术相对成熟、产品获得验证的健康发展期，其中最突出的成就是渲染技术取得重大突破，渲染耗时被压缩至极短。

具体而言，传统家装设计完成后需漫长等待才能生成效果图。酷家乐将渲染效率提升至分钟级别，且画质高度还原真实场景。设计师提交方案后稍作等候即可预览成果，这种极速反馈机制大幅提升了产品使用频率与用户认可度。

依托这一技术领先优势，酷家乐在2020年前后持续扩大设计师市场份额，构筑起公司技术与市场验证的坚实根基。

随后，受房地产市场调整影响，群核业务增长遭遇瓶颈。基于此，公司审慎规划下一阶段发展路径，确立了三步走战略。

第一步，将业务版图扩展至全空间领域，超越家居设计单一范畴。

第二步，加速海外市场扩张。"我们投入大量精力与群核团队研讨出海战略的可行性。"牛奎光向21世纪经济报道记者回忆道。海外市场竞争态势相对温和，潜在回报与利润率可能更高，加之群核的成本结构相较海外企业具备显著优势。因此，在本土市场占据领先地位的基础上拓展国际业务，能够创造新的增长空间。

IDG资本利用其国际化资源网络，成为群核海外拓展的重要推手。彼时，IDG在硅谷拥有一位深度合作的顾问，遂将其引荐给群核团队，双方围绕海外落地、人才引进等细节展开了深入交流。

群核科技的国际化战略已转化为实际收益。招股书披露，2025年海外业务收入约为7400万元，同比增幅约28%，占总收入比重约10%。

第三步，着力推进产品形态升级，核心主攻方向为空间智能。事实上，群核科技早在2021年便已启动该领域探索，当时已有部分国际科技巨头采购其空间数据资产。

"群核历经十年沉淀，已构建起国内规模最大的室内空间与设计数据库，拥有独特且稀缺的战略价值。"牛奎光表示。

眼下，具身智能已成为产业风口，但普遍受制于数据匮乏与数据生成环境构建不足的瓶颈。群核科技所积累的3D空间数据，恰好为这一前沿领域提供了关键基础设施。

数据显示，群核科技坐拥4.8亿个3D模型及5亿个空间场景的数据资产，每个模型均配有精准的物理属性标签。作为具身智能领域唯一能够提供遵循真实物理规律的大规模高质量合成数据的企业，已与智元机器人(15.030, 0.02, 0.13%)、银河通用、科沃斯(62.450, -0.47, -0.75%)等达成战略合作。

牛奎光认为，群核科技在空间智能领域的沉淀与发展潜能尚未被市场充分认知。

首先，市场低估了其空间计算技术的理解深度。群核团队早在十余年前便已开始GPU相关探索，对于GPU计算逻辑与应用场景有着清晰初心——将算力转化为普惠性产品。酷家乐仅是核心能力落地的首个方向，未来还将拓展更多真实世界建模能力，其在空间基础技术领域的实力不容小觑。

其次，市场低估了其数据壁垒。群核科技沉淀的三维可交互数据极具价值，资本市场尚未充分认识到获取此类数据的艰巨性。随着AI向物理世界渗透，空间数据已成为模型训练的核心要素，群核在此领域拥有深厚根基。

"语言模型的发展尚停留在感性认知与理性认知阶段，并未真正切入物理空间去改造现实世界。群核不仅积累了海量空间相关数据，更能提供数据生成环境，某种意义上可视为现实世界的模拟器。"牛奎光解释道。

如今借助生成式技术，可直接生成并呈现用户所需的设计效果，用户亦能用自然语言描述需求，无需设计师充当"翻译"。空间智能方向前景广阔，群核当下的战略定位为其长远发展奠定了坚实基础。

高瓴创投同样对群核科技的空间智能前景充满信心。在2019年一级市场调整期与2020年疫情爆发期间，高瓴连续两轮逆市领投，长期持有群核约10%股权。

高瓴创始合伙人李良评价，黄晓煌及其团队兼具智慧、专注与技术热情，怀抱长期愿景。群核以空间智能为内核，重构了空间设计产业的生产模式，实现了生产力的跃迁升级。

如今的群核科技，业务范围已从设计工具延伸至空间数据平台与空间大模型，全面覆盖具身智能、工业仿真等前沿领域。站在IPO的新起点上，其发展篇章才刚刚开启。

随着AI从虚拟世界向物理世界迈进，空间智能的机遇方兴未艾。对于那些甘愿伴随技术理想主义者走过漫长周期的耐心资本而言，时间复利的价值终将兑现。

（撰文：申俊涵 编审：谭璐,张伟贤）