北方华创2025年业绩承压：营收增三成利润反降，研发投入激增近五成

每经记者|蔡鼎每经编辑|魏官红 北方华创(469.910, -3.65, -0.77%)（SZ002371，股价469.91元，市值3406亿元）于4月17日晚披露2025年年度业绩报告，报告期内公司营业收入约为393.53亿元，较上年同期提升30.85%；归属上市公司股东的净利润约为55.22亿元，同比减少1.77%；扣除非经常性损益后的净利润约为53.36亿元，下降4.22%。公司计划以7.25亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利7.62元（含税）。

根据Wind资讯统计的数据，28家研究机构对北方华创2025年度营业收入和归母净利润的共识预测分别为391.74亿元和70.89亿元。实际归母净利润比市场预期低了22.11%。

Wind数据表明，这是北方华创自2014年后首度遭遇"营收增长但利润下滑"的局面。

年报指出，造成北方华创2025年"增收不增利"的直接诱因是新品前期投入导致的毛利率走低。报告期公司毛利率从42.93%降至40.1%。公司解释称，主要原因是新产品在客户现场验证阶段，零部件的迭代升级产生了较高成本。

进一步压缩利润的另一个核心要素是业务规模的迅速扩大。为支撑业务的快速扩张，北方华创2025年计入当期损益的研发支出达54.35亿元，同比增幅高达46.96%。

与此同时，公司在报告期内大幅扩充了人员规模，全年新增员工4747人。大规模的人员增长加上多轮长期激励计划的推行，仅股权激励费用就比2024年多出2.74亿元。研发开支与人力成本的双重挤压，直接削弱了营收增长本应带来的利润贡献。

《每日经济新闻》记者同时发现，虽然北方华创2025年营收实现了30.85%的增长，但值得注意的是，截至2025年底，公司合同负债金额缩减至42.91亿元，相比2024年底的62.2亿元大幅减少约31%，在总资产中的占比也从9.37%降至4.78%。

导致这一业务变化的重要原因可能是真空新能源装备业务板块的下游产业正经历周期性调整。北方华创在年报中坦言，2025年全球光伏产业进入深度调整期，产能过剩问题日益突出，下游终端装机需求低于预期，光伏产业链各环节价格持续下跌，上游电池和组件制造商的扩产意愿明显减弱，直接造成光伏设备市场需求大幅缩减。

"此外，行业内同质化竞争日趋激烈，价格战不断升级，进一步挤压了设备制造商的利润空间，对公司真空新能源装备板块的传统光伏核心业务在订单获取、交付进度、营收规模和盈利能力等方面均造成了显著的不利影响。"北方华创表示。

记者同时观察到，在合同负债余额显著下降的同一时期，北方华创的存货规模却呈上升态势。截至2025年底，公司存货金额上升至286.27亿元，较2024年底的236.35亿元增加49.92亿元。合同负债减少而存货增加，客观表明公司当前的存货周转周期正在延长。