瑞银报告：中国铁塔评级为中性 目标价11.6港元

瑞银发布研究报告指出，中国铁塔(11.07, 0.04, 0.36%)（00788）2026年第一季度营收同比增长1.5%，达到251亿元人民币（下同），EBITDA同比下降11.2%至154亿元，净利润则同比大幅增长31.8%至40亿元。该行分析认为，EBITDA下滑主要原因是公司依照管理层指导增加了老旧铁塔升级的维护成本，但这一影响被折旧费用的减少所部分抵消。瑞银给予该公司“中性”评级，目标价定为11.6港元。

瑞银提到，第一季度电信塔务收入（TSP）同比微降0.6%，相比2025年全年0.7%的增幅有所放缓，略低于管理层对全年稳定增长的预期。尽管本季度EBITDA出现下降，但管理层预计到2027年情况将趋于稳定。

对于2026年的展望，管理层维持原有指引，预期电信运营商业务收入将保持稳定增长，两翼业务收入将实现高速增长，并受益于显著的折旧节省，从而推动净利润稳固提升。

责任编辑：卢昱君

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