供需缺口超七成！光通信核心材料迎来国产化机遇

作为光通信的关键材料，磷化铟目前市场供应严重不足，缺口已超过50%，全球磷化铟衬底的缺口更是高达70%以上。

据河南日报披露，近期河南铭镓半导体二期项目中的50台磷化铟多晶合成炉已进入调试阶段，这条生产线属于国内顶尖的超高频半导体材料生产线，预示着国产磷化铟核心材料的量产工作已进入最后的冲刺阶段。

该项目是铭镓半导体打通“多晶材料—单晶衬底—器件外延”全产业链布局的重要一环。待项目投产后，企业年产磷化铟能力将逼近30吨，足以覆盖国内近半的市场需求，极大缓解当前供应紧张的局面。

铭镓半导体透露，目前磷化铟市场的供需失衡程度已达50%，其接到的订单已排到了2027年初。

凭借饱和电子漂移速度快、发光损耗低的优势，磷化铟成为高速光模块无法替代的核心组件，被形象地称为光模块的“心脏”，有力支撑着光通信技术从800G向1.6T、3.2T的演进。

根据Omdia和Yole的报告，2025年全球磷化铟衬底（2英寸）的总需求大约在200万至210万片之间，但全球合规的有效产能仅有60万至70万片，供需缺口超过70%；预计2026年全球需求将飙升至260万至300万片，产能仅提升至75万片左右，缺口依然在70%以上。

随着AI算力需求的爆发，高速光模块正加速向800G/1.6T迭代，磷化铟衬底的需求呈指数级增长。一个800G光模块需要4到8颗磷化铟激光器芯片，而1.6T光模块的需求量是800G的2.7到3倍。以英伟达的Quantum-X交换机为例，单台设备配备18个硅光引擎，全部依赖磷化铟衬底。英伟达预测，2026年至2030年间，磷化铟晶圆需求将激增约20倍。

除了光通信领域，在量子计算、卫星航天、5G/6G射频以及激光雷达等众多领域，磷化铟同样扮演着不可或缺的关键角色。

Yole的数据显示，全球磷化铟衬底市场规模预计将从2022年的30亿美元增长至2028年的64亿美元，年均复合增长率达到13.5%。

今年以来，磷化铟上游原料铟的价格快速上涨。今年3月，中国精铟平均价格最高攀升至4950元/千克，相比2025年末的2800元/千克，涨幅超过76%，创下近十年新高。4月份以来价格有小幅回落，最新报价为4350元/千克。

铟价上涨的原因主要有两方面：一是受国际贵金属涨价带动，二是铟作为锌铅矿副产品，产能无法独立扩张。从需求端看，全球AI算力大幅扩张带动高速光模块需求激增，作为磷化铟衬底核心原料的铟，已成为AI产业链的“刚需”；从供给端看，中国占据全球70%以上的铟产能，且2025年2月我国对铟相关物项实施出口配额管理，导致海外铟流通量骤减。

针对铟价后市，业内专家认为，在出口管制叠加库存低位，以及下游AI光模块需求爆发的背景下，铟价易涨难跌，今年二、三季度有望站上5000元/千克并继续震荡上行，冲击6000元/千克大关。

与此同时，磷化铟产品的价格也在上涨。云南锗业在3月的调研纪要中指出，受下游光通信市场需求增加及原材料成本上升的影响，公司磷化铟晶片价格有所提升。

从市场格局来看，全球磷化铟衬底市场高度集中且被国外垄断，主要厂商包括日本住友电工、美国AXT、日本JX等，合计占据95%以上的产能。国内磷化铟起步较晚，目前仍处于追赶阶段，云南锗业旗下的鑫耀半导体已实现4英寸磷化铟衬底的供货。

值得关注的是，磷化铟相关概念股股价大幅上涨，美股磷化铟龙头AXT自2025年4月下旬以来股价累计涨幅超过60倍。美股光芯片龙头Lumentum同期涨幅也超过16倍，且该公司在3月宣布将新建一座6英寸磷化铟光学器件晶圆厂。国内磷化铟龙头云南锗业股价年内涨幅超110%。磷化铟激光器芯片股源杰科技、长光华芯、仕佳光子股价不断创出新高，其中源杰科技甚至一度超越贵州茅台，成为A股“股王”。

据证券时报·数据宝不完全统计，磷化铟概念股中，上游铟原料厂商主要集中在锌铅金属股领域。其中，锡业股份在铟资源方面是国内龙头；株冶集团是国内铟冶炼的重要企业，年产能约60吨；锌业股份金属铟年产量为5到8吨；豫光金铅生产的7N级高纯铟主要用于制备磷化铟、锑化铟等核心衬底。

下游方面，除了云南锗业及源杰科技、长光华芯、仕佳光子外，三安光电在磷化铟领域已实现全产业链IDM布局；海特高新参股公司华芯科技的磷化铟已实现量产；博杰股份参股的鼎泰芯源磷化铟衬底材料正在积极扩产；兆驰股份已形成对砷化镓、磷化铟、氮化镓等材料体系的覆盖；衢州发展拟收购的先导电科在铟金属提纯加工领域技术领先。