3月精铜产量创新高库存仍降，铜价或维持多空拉锯

长江有色网copper.ccmn.cn评论：地缘冲突因停火谈判破裂与美伊海上对峙而升温，隔夜伦铜回落0.68%；尽管三月国内精铜产出刷新纪录，但库存去化持续形成支撑，今日现货铜价或呈现多空对峙格局。

【铜期货市场】地缘政治风险因停火谈判破裂与美伊海上摩擦而加剧，隔夜伦铜自高位显著回落，最终收阴报13155美元/吨，下跌90美元或0.68%，交易量缩减至15384手，持仓规模降至279345手；夜盘沪铜(78500, -860.00, -1.08%)冲高回落后弱势整理，主力2606合约收报102100元/吨，下滑240元，跌幅0.23%。

伦敦金属交易所（LME）4月21日铜库存最新报398575吨，环比微增150吨，增幅0.04%。

长江有色网讯：今日沪铜主力2606合约早盘小幅低开，开盘报102590元/吨，下跌100元。

宏观面：地缘风险反复，宽松预期落空

美伊对峙在停火期限临近尾声时出现变数。特朗普应巴基斯坦调停请求，宣布推迟军事行动并延长停火期，但持续实施海上封锁。伊朗官方否认主动请求延期，塔斯尼姆通讯社称并未提出延长期限要求，市场对局势缓和仍存疑虑。这场"极限施压"虽未引发即时战争恐慌，但地缘政治风险溢价依然存在。

同时，美联储主席候选人沃什在听证会上重申货币政策自主立场，未传递鸽派信号，加之美元表现强势，导致美元计价金属集体承压。国内经济面则展现韧性，一季度原材料工业增长4.6%，工信部推进算力设施与算电协同，为铜材长期需求奠定政策基础。

基本面：矿端紧张与产出高位并存

供应端呈现"海外扰动升级、国内产量释放"的分化态势。海外方面，力拓一季度产铜22.9万吨，奥尤陶勒盖矿贡献增量，但赞比亚Mopani与Chambishi两冶炼厂拟延长检修停产，加上霍尔木兹海峡封锁引发硫酸供给风险，持续冲击海外精铜供应。国内铜精矿TC指数仍处于历史低位，矿端紧张局面持续。

值得关注的是，国内三月精铜产量创历史新高，达133万吨，一季度同比增幅9.3%，主要因硫酸涨价带来的副产品收益驱动。尽管产出大增，国内社库仍持续去化，表明旺季需求保持韧性。但高铜价明显压制下游采购意愿，现货市场刚需采购占主导，高价接货意愿不足。

技术面与策略

技术面上，60分钟MACD双线处于零轴下方，红柱浮现，表明短期下行动能减弱，但反转信号尚不明确。多空博弈下，铜价或延续高位震荡。

操作建议

建议轻仓逢低做多，关注102000元/吨一线支撑。考虑到宏观情绪波动及地缘风险，需严控仓位与操作频率，切忌追涨。若美伊局势进一步恶化或美元持续走强，应及时调整止损位。

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