高盛重申福耀玻璃买入评级，目标价73港元

高盛发布研究报告，继续给予福耀玻璃（03606）H股“买入”评级。该行基于2026年预测市盈率16.7倍，设定其12个月目标价为73港元；A股目标价则维持73元人民币，对应2026年预测市盈率18.5倍。该行将2026年至2028年的每股盈利预测进行了微调，下调幅度在1%以内或上调幅度达2%，以反映其出货量增速放缓但平均售价提升幅度加大的预期。

福耀玻璃今年第一季度收入同比增长5%。尽管全球汽车行业产量同期下跌了5.2%，福耀自身的出货量跌幅仅为3.7%，显示出其市场份额仍在持续增长。公司管理层预计，在地缘政治紧张局势下，天然气、运费等成本通胀的整体影响有限；从全年展望来看，纯碱价格及运费预计将呈下降趋势。公司同时预计，2026年在建工程的资本化支出将保持稳定。

该行认为，第一季度是汽车生产的季节性低点，并预计随着毛利率和营业利润率的改善，公司全年营收增长将加速。对于2026年全年，高盛预测福耀玻璃的营收将达到505亿元人民币，同比增长10%，这主要得益于平均售价预计同比增长8.4%，以及销量稳定增长1.5%。预计全年毛利率为37.8%；息税前利润同比增长13%，息税前利润率达到22.5%，较去年同期提升0.5个百分点。

责任编辑：卢昱君

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