需求疲软库存高企 银四尾声铝价承压下行

长江铝价简评：油价飙升引发通胀担忧，美股全线走低，导致隔夜伦铝收跌0.66%。尽管海外铝供应紧张提供一定支撑，但随着“银四”旺季结束、需求疲软以及社会库存增加，今日现货铝价格可能承压下行。

【铝期货市场】：油价飙升和美股普跌加剧了通胀担忧，隔夜伦铝震荡偏弱。最新收盘价报3598美元/吨，下跌24美元，跌幅0.66%。成交量降至16958手，持仓量增至696105手。晚间沪铝(-155.00, -0.78%)低开低走；主力月2606合约最新收盘价报25005元/吨，下跌55元，跌幅0.22%。

4月23日，伦敦金属交易所（LME）伦铝库存降至378825公吨，较前一交易日减少2225公吨，跌幅0.58%。

长江铝业网报价：4月23日现货铝价格方面，长江现货A00铝锭报24780元/吨，上涨10元；广东现货A00铝锭报24580元/吨，下跌10元。

宏观方面，周四美国初请失业金人数增至21.4万，略高于预期，未引发衰退担忧。相反，标普500指数4月美国综合PMI升至52.0，为半年新高，表明企业活动具有韧性。强劲的经济数据削弱了美联储近期降息的紧迫性。加上地缘紧张局势，美元指数连续三日上涨，避险情绪升温，压制了风险资产和铝价。

在地缘政治方面，霍尔木兹海峡的控制权争夺白热化。美伊双方互示强硬，特朗普声称美军“完全控制”了海峡，而伊朗则通过扣押船只和征收通行费展示力量。这种对峙加剧了全球供应链的不确定性，改变了风险偏好，导致隔夜全球股市下跌，大宗商品市场避险情绪浓厚。

基本面呈现“外紧内松”格局。海外方面，尽管地缘冲突尚未直接冲击供应，但区域性供应紧张仍提供底部支撑。国内方面，随着“银四”旺季结束，下游需求疲软，节前备货意愿低。供应方面，国内电解铝产能小幅上升，产量持续释放。库存方面，社会库存持续累积。截至4月23日，国内主要市场库存增至149万吨，较周一增加1.1万吨。旺季缺乏动力，高库存压力显著拖累价格。

综合来看，美元强势和国内供需错配限制了上行空间。预计今日现货铝价将下跌。然而，考虑到海外减产效应可能传导至国内，以及下游对高价接受度的提高，中长期重心有望上移。需持续关注中东局势演变。