瑞银维持周大福买入评级，目标价调至18.5港元

瑞银发布研究报告指，周大福(10.88, -0.02, -0.18%)（01929）2026财年第四季度（截至3月底止三个月）的销售表现大体符合市场下修后的预期，背后是中国内地需求承压，但其他区域的需求强劲弥补了这一缺口。期内集团整体销售额同比下降1.5%，其中内地市场下滑8.2%，而内地以外市场则攀升58.5%。同店销售额方面，内地自营门店增长0.2%，内地加盟店下降5.8%，其他市场则上涨40.1%。海南免税渠道销售额同比增幅达141%，国际市场增长20%。瑞银给予该集团“买入”评级，目标价定为18.5港元。

管理层维持2026财年收入录得低至中个位数增幅、同店销售录得中至高个位数涨幅的指引，毛利率预计在31.5%至32.5%之间，对冲损失与2025财年的62亿港元基本持平。2027财年的具体指引将在6月公布全年业绩时给出。